20180102-安信证券-传媒_17年票房回暖_关注18年市场集中度提升带来的优质个股机会_7页_764kb

2018年传媒行业研究报告总结

核心内容

2017年，中国电影市场呈现回暖趋势，票房及观影人次显著增长，国产片类型化趋势明显，优质内容制作公司受益。2018年，随着市场集中度的提升，优质电影制作及发行公司将迎来更多发展机遇。

主要观点

1. 全国票房市场回暖

• 票房增长：2017年全国电影综合总票房达559.11亿元，同比增长13.45%；去除服务费后票房为523.73亿元，同比增长15.05%。
• 观影人次增长：全国城市院线观影人次为16.22亿，同比增长18.05%。
• 国产片占比：国产电影票房占总额的53.84%，成为市场主要驱动力。
• 海外销售增长：国产电影海外票房与销售收入共计42.53亿元，同比增长11.19%。
• 银幕数量增长：全国新增银幕9597块，银幕总数达50776块，同比增长23.31%。

2. 国产高票房影片类型化趋势显著

• 类型影响：喜剧、主旋律、犯罪题材影片在数量和平均票房上均表现突出。
• 观众选择：影片类型成为观众选择影片的重要依据。
• 口碑发酵：新媒体发展使影片口碑对票房影响显著，观众更倾向于在观影前查看评分和评论。
• 案例表现：如《战狼2》《羞羞的铁拳》等影片在高口碑带动下实现高票房。

3. 电影马太效应显著，优质内容公司话语权提升

• 票房集中度：2017年上映的376部国产影片中，仅《战狼2》票房超50亿，占国产片票房的18.88%；49部过亿影片占83.46%的国产片票房。
• 院线集中度低：全国48条院线中，万达院线仅占12.89%的票房，显示内容制作方在市场中占据主导地位。
• 平台属性差异：电影平台属性弱于综艺和剧集，因此更难被平台内化，保持相对独立性。

4. 电影投资趋于理性，市场集中度有望提升

• 生产与上映数量：2017年共生产故事电影798部，上映376部，较2016年有所下降。
• 去产能趋势：2016年因票房增长吸引大量非专业投资者进入，导致生产数量激增；2017年市场回归理性，部分投资者退出。
• 优质公司受益：具备强大制作及发行能力的公司将在市场集中度提升中获得更高收益。

关键信息

5. 重点关注标的

• 公司推荐：北京文化、光线传媒、华谊兄弟等优质电影制作及发行公司。
• 市场预期：全国票房预计未来几年保持10% - 15%的增速，优质内容公司增速将高于市场整体。

6. 风险提示

• 政策风险：政策监管可能对行业造成超预期影响。
• 竞争风险：在线视频等新兴媒介可能对电影票房产生影响。
• 商誉风险：商誉增长过快可能引发减值风险。

行业评级体系

分析师声明

• 焦娟、王中骁：具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

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