20210829-安信证券-富士达-835640.NQ-富士达_射频同轴连接器需求上涨_专精特新_小巨人_企业_6页_624kb

富士达公司总结

核心内容

富士达是一家专注于射频同轴连接器及电缆组件研发、生产和销售的高新技术企业，于2021年8月29日发布半年报。公司作为国内射频连接器行业的重要参与者，具备较强的市场竞争力和技术实力，被国家工信部列为“专精特新‘小巨人’”企业。

主要观点

1. 营收与利润增长显著

• 2021年上半年营业收入为2.88亿元，同比增长14.75%。
• 归属于挂牌公司股东的净利润为4952.28万元，同比增长113.78%。
• 毛利率为41.81%，基本每股收益为0.26元，同比上升73.33%。

2. 产品结构与市场需求

• 主营业务包括射频同轴连接器、电缆组件、射频电缆等，其中射频同轴连接器销售收入为1.52亿元，同比增长25.93%。
• 电缆组件销售收入为1.24亿元，同比增长15.01%。
• 微波元器件销售收入下降48.97%，因该产品非公司主要产品，市场需求减少。

3. 市场应用与客户结构

• 公司产品广泛应用于通信和防务市场，尤其在5G新基建和防务领域表现突出。
• 客户包括中国电子科技集团、中国航天科技集团、航空工业、华为等，显示公司在国防和通信领域的深厚积累。
• 国内销售收入同比增长19.09%，主要受益于防务市场需求增长。
• 国外销售收入同比下降29.93%，受疫情持续影响。

4. 技术研发与标准制定

• 公司主导和参与制定十一项IEC国际标准，是国内射频连接器行业拥有国际标准最多的企业。
• 参与制修订国家、军用及通信行业标准，彰显其行业影响力。
• 拥有262项授权专利，通过高新技术企业认定，并获得多项荣誉，如“国家技术创新示范企业”、“中国驰名商标”等。
• 2021年上半年研发费用达2474.10万元，同比增长96%，显示公司对研发的高度重视。

5. 投资建议

• 公司作为射频同轴连接器细分领域的领先企业，受益于5G通信、云计算等技术发展。
• 基地项目施工建设投入增加，预计达产后将进一步提升业绩。
• 当前市值为42亿元，PE（TTM）为44.7X，建议持续关注其未来发展。

关键信息

• 主营业务：射频同轴连接器、电缆组件、射频电缆。
• 市场应用：通信、防务，尤其在5G新基建和防务配套领域表现突出。
• 客户结构：主要客户为中国电子科技集团、中国航天科技集团、华为等。
• 研发能力：主导十一项IEC国际标准，拥有262项授权专利，研发费用率显著提升。
• 增长驱动：国内防务市场需求增加，推动公司营收稳步增长。
• 风险提示：下游行业需求变化、客户集中度较高、现金流等风险需关注。

图表目录

• 图1：富士达历年营收及增速
• 图2：富士达历年归母净利润及增速
• 图3：富士达历年研发费用率
• 图4：富士达历年盈利能力
• 图5：富士达历年经营活动现金流量净额（万元）
• 图6：富士达历年费用情况

风险提示

• 下游行业需求波动可能影响公司业绩。
• 客户集中度较高，存在依赖风险。
• 疫情对国外业务造成影响，现金流管理需谨慎。

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