20210504-安信证券-富士达-835640.NQ-富士达_2021Q1营收增长47__航空领域后续开拓可期_6页_790kb

富士达2021Q1业绩总结

核心内容

富士达于2021年5月4日发布了2021年第一季度财务报告，显示出强劲的业绩增长态势。公司主营业务为射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于通信及防务市场，客户包括华为、RFS等全球知名通信设备厂商，以及中国航天科技集团、中国电子科技集团等国内军工集团下属企业或科研院所。

主要观点

• 业绩表现突出：
  2021Q1公司实现营业总收入1.35亿元，同比增长47.85%；归母净利润达到2675.12万元，同比增长2623.41%。收入和利润的显著增长主要得益于在手订单充足、生产经营有序开展以及产品结构的持续优化。

• 盈利能力提升：
  2021Q1毛利率达到44.17%，较2020年同期提升24.95个百分点，较2019年同期提升9.43个百分点，显示公司盈利能力增强。

• 研发投入加大：
  公司在2021Q1的研发费用为1108.41万元，研发费用率为8.18%，较2020年Q1增加2.79个百分点，较2019年Q1增加2.25个百分点，表明公司持续加大技术创新投入。

• 航空航天领域拓展：
  富士达作为航天领域优质承制企业，拥有全面的宇航产品管理及研制体系。其产品已配套多个卫星领域，并在多个国家重点工程中实现国产化替代。公司还配套了长征五号B遥二运载火箭发射的天和核心舱，进一步验证了其技术实力和产品竞争力。

• 产能扩张可期：
  公司产业基地一期项目已接近尾声，未来将提升自动化生产水平，产能有望稳步扩大。

关键信息

• 市场地位：
  富士达是国内拥有IEC国际标准最多的企业，具有较强的市场竞争力。

• 行业前景：
  随着5G、航空、防务等行业的快速发展，公司有望持续受益。

• 投资建议：
  公司作为航天互连产品国产化配套的主力供应商，以及5G新基建配套射频连接器核心供应商，具有良好的发展前景。当前市值为29亿元，PETTM为29倍，建议投资者关注。

• 风险提示：
  需关注下游行业需求变化及应收账款金额较大的潜在风险。

图表目录（摘要）

• 图1：长征五号B遥二运载火箭将中国空间站工程首个航天器天和核心舱顺利送入天空，显示公司在航空航天领域的实际应用。
• 图2：富士达营收及增速，反映公司收入增长趋势。
• 图3：富士达归母净利润及增速，显示公司盈利能力提升。
• 图4：富士达研发费用率，体现公司对研发的重视程度。
• 图5：富士达盈利能力，反映公司运营效率。
• 图6：富士达经营性现金流净额，显示公司现金流状况。
• 图7：富士达期间费用率，反映公司成本控制能力。

总结

富士达在2021Q1实现了营收和利润的大幅增长，主要得益于在手订单充足、产品结构优化以及技术实力的增强。公司作为射频连接器领域的领先企业，具备较强的研发能力和市场竞争力，特别是在航空航天领域，其产品已广泛应用于多个卫星项目，并在国家重点项目中实现国产替代。随着5G、航空、防务等行业的进一步发展，公司有望持续受益，未来增长空间广阔。然而，也需关注下游行业需求波动及应收账款管理等潜在风险。