20220618-安信证券-富士达_拓展新领域助力射频连接器市场发展_产能即将释放提供增长空间_5页_373kb

富士达公司总结

核心内容

富士达（中航富士达）是一家专注于射频连接器领域的领军企业，近年来在防务和民品市场均表现出强劲的发展势头。公司不仅在高端防务领域拥有重要地位，还在民用通讯、医疗、数据采集、新能源和量子计算等多个新兴领域积极布局，以拓展市场空间并提升技术竞争力。

主要观点

• 防务市场表现强劲：公司产品广泛应用于星、弹、雷达等高端防务领域，主要竞争对手包括陕西华达、西安艾利特、贵航股份等。随着国际形势紧张，防务需求持续增长，公司正通过新基地建设提升产能，以满足市场需求。

• 民品市场稳步发展：公司在民品市场与华为公司有着长达20多年的合作关系，产品广泛配套于多个项目。同时，公司正积极拓展医疗、数据采集、新能源车载及量子计算等新领域，以增强市场多元化。

• 产能逐步释放，业绩增长可期：2022年上半年，公司产业基地一期已释放20%-30%的产能，预计下半年将具备更大产能释放空间。二期基地预计年底投产，2023年开始逐步释放。旧基地将进行重新规划，用于民用产品生产及研发，进一步提升技术水平。

• 投资价值凸显：公司产品进入壁垒高，技术实力领先。2022年Q1实现营收1.66亿元（+22.43%），归母净利润3415.78万元（+27.69%）。公司管理层也通过增持计划表达了对公司未来发展的信心。截至最新，公司市值约为28亿元，PETTM为26倍，具备较高的投资吸引力。

关键信息

产能与订单情况

• 产业基地一期：2022年上半年产能释放20%-30%。
• 产业基地二期：预计年底投产，2023年逐步释放产能。
• 旧基地规划：将用于民用产品生产及研发，进一步提升技术水平。

市场拓展

• 防务市场：围绕星、弹、雷达等领域，具备多品种、小批量的特点。
• 民品市场：重点发展通讯领域，与华为长期合作，拓展医疗、数据采集、新能源、量子计算等新领域。

财务表现

• 2022年Q1营收：1.66亿元，同比增长22.43%。
• 2022年Q1归母净利润：3415.78万元，同比增长27.69%。

投资建议

• 估值：PETTM为26倍，市值约28亿元。
• 建议关注：公司业务具备上涨空间，尤其在防务和民品市场。

风险提示

• 下游行业需求变化：若行业需求出现波动，可能影响公司业绩。
• 应收账款金额较大：需关注公司资金回笼能力和财务风险。

图表目录（摘要）

• 图1：富士达营收及增速
• 图2：富士达归母净利润及增速
• 图3：富士达历年研发费用率
• 图4：富士达历年盈利能力
• 图5：富士达历年经营活动现金流量净额（万元）
• 图6：富士达历年费用情况

以上图表提供了公司财务数据的可视化参考，有助于更全面地理解其经营状况和发展趋势。

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