20250309-华源证券-理财规模跟踪月报（2025年2月）_2月理财规模增长明显偏弱_12页_1mb

2月理财规模增长偏弱及市场分析

投资要点

1. 理财规模变动：2月末理财规模约30.25万亿元，环比增长0.013万亿元，大幅低于近四年2月平均增量（0.58万亿元）。信用债调整导致收益率下降，散户赎回是主要因素。
2. 机构表现分化：招银理财、兴银理财、信银理财占据前三，渤海理财增幅高达140%。大行理财公司如工银、农银均为降规模。
3. 固收理财收益率下行：2月固收类理财平均年化收益率降至1.89%，现金管理类理财7日年化收益率为1.53%。监管规范和债市调整使理财吸引力下降。
4. 未来展望：信用债利差抬头，债牛思维阶段性结束。市场预判2025年10年、30年国债收益率高点分别为1.9%和2.2%，债券收益率中枢上移。
5. 风险提示：监管超预期、经济复苏超预期、股市波动等，可能导致债基规模变动，需关注可转债、港股、美元债等投资机会。

核心数据总结

• 理财规模：2月增长0.013万亿，低于季节性水平。渤海理财增幅140%，现金管理类理财7日年化收益率1.53%。
• 固收理财：2月平均年化收益率1.89%，较上月下降；信用债利差可能走阔。
• 债市展望：规避债牛思维，转向中期下行空间判断，财政政策推动经济企稳，但需降低纯债投资预期。

风险提示

• 政策调控、市场波动、理财产品净值波动等不确定性。