20260310-华源证券-理财规模跟踪月报（2026年2月）_2月理财规模季节性明显增长_9页_886kb

2026年2月理财规模及收益率分析总结

核心内容概述

2026年2月，理财规模呈现季节性明显增长，预计环比增加0.8万亿元，达到33.3万亿元。这一增长主要受到春节较晚、存款利率较低以及企业年终奖发放等因素影响。尽管1月理财规模有所下降，但2月的增长幅度与2021年类似，显示出季节性特征。预计2026年全年理财规模将增长约3万亿元。

主要观点

1. 理财规模季节性增长

• 2026年2月理财规模为33.3万亿元，较上月末增加0.8万亿元。
• 2026年春节较晚，理财增长节奏与2021年相似，1月理财规模下降0.8万亿元，2月回升0.8万亿元。
• 2024年和2025年理财规模增量均在3万亿元以上，预计2026年仍有望增长3万亿元以上。

2. 固收类理财收益率持续下行

• 2022年初以来，理财公司当月新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准震荡下行。
• 2026年2月新发固收类理财平均业绩比较基准上限为2.69%，下限为2.16%。
• 随着存款利率多次下调，未来理财产品平均业绩比较基准下限可能逐步降至2.0%左右。

3. 现金管理类理财及货币基金收益率低位平稳

• 截至2026年3月1日，现金管理类理财平均近7日年化收益率为1.25%，货币基金为1.11%。
• 货币类产品收益率在货币政策宽松背景下可能维持低位平稳态势。

4. 固收类理财收益率回落

• 2026年2月股市震荡，债市小幅调整，导致固收类理财及纯固收理财平均年化收益率回落至2.17%和2.27%。
• 2025年11月至2026年1月期间，险资净买入超长债3251亿元，而非银交易盘则净卖出3113亿元，显示出机构行为对长债市场的影响。

5. 银行计息负债成本率持续下行

• 2025年第三季度，A股上市银行整体计息负债成本率为1.63%，较2023年第四季度下降54BP。
• 随着存款利率多次下调，预计2026年第一季度计息负债成本率将降至1.5%以下，第四季度可能降至1.4%以下。
• 银行负债成本逐年下行，或将支撑债券收益率震荡偏下行。

6. 投资建议：关注长债及长久期资本债机会

• 人民币升值对债市构成利好，长债风险较低，建议把握波段操作机会。
• 10Y国债收益率预计在2026年第一季度低点至1.75%，第二季度低点有望至1.70%。
• 30Y国债活跃券收益率可能走向2.20%以下，但配置盘无动力大幅压低收益率，需交易盘推动。
• 建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会。

关键信息

风险提示

• 出口超预期：可能导致债市调整。
• 监管及税收政策变化：可能对理财及债基市场造成冲击。
• 股市走强：年金等机构资金可能从债市流向股市，对债市形成压力。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。
• 行业投资评级：以行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

基准指数

• A股市场（北交所除外）：沪深300指数
• 北交所市场：北证50指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数
• 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）

图表目录（摘要）

• 图表1：理财规模走势（万亿元）
• 图表2：各月份理财规模变动情况（万亿元）
• 图表3：理财公司当月新发人民币理财产品平均业绩比较基准上下限情况
• 图表4：理财公司现金管理类理财及货币基金平均近7日年化收益率走势
• 图表5：理财公司固收类及纯固收理财平均当月年化收益率走势
• 图表6：A股上市银行整体单季度计息负债成本率与10年期国债收益率走势
• 图表7：2026年1月1日-2月27日银行间市场利率债二级净买入情况（亿元）
• 图表8：银行理财资产配置情况

总结

2026年2月理财规模季节性增长，主要受春节较晚、存款利率低及企业年终奖发放影响。固收类理财收益率持续下行，未来可能进一步接近2.0%。银行计息负债成本率持续下降，预计2026年Q1降至1.5%以下，Q4可能降至1.4%以下。长债收益率有望震荡下行，10Y国债收益率预计Q1低点为1.75%，Q2低点为1.70%。30Y国债收益率可能走向2.20%以下，但需交易盘推动。建议关注长债及长久期资本债机会，同时注意出口超预期、监管政策变化及股市走强等风险因素。