> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年2月理财规模及收益率分析总结 ## 核心内容概述 2026年2月，理财规模呈现季节性明显增长，预计环比增加0.8万亿元，达到33.3万亿元。这一增长主要受到春节较晚、存款利率较低以及企业年终奖发放等因素影响。尽管1月理财规模有所下降，但2月的增长幅度与2021年类似，显示出季节性特征。预计2026年全年理财规模将增长约3万亿元。 ## 主要观点 ### 1. 理财规模季节性增长 - 2026年2月理财规模为33.3万亿元，较上月末增加0.8万亿元。 - 2026年春节较晚，理财增长节奏与2021年相似，1月理财规模下降0.8万亿元，2月回升0.8万亿元。 - 2024年和2025年理财规模增量均在3万亿元以上，预计2026年仍有望增长3万亿元以上。 ### 2. 固收类理财收益率持续下行 - 2022年初以来，理财公司当月新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准震荡下行。 - 2026年2月新发固收类理财平均业绩比较基准上限为2.69%，下限为2.16%。 - 随着存款利率多次下调，未来理财产品平均业绩比较基准下限可能逐步降至2.0%左右。 ### 3. 现金管理类理财及货币基金收益率低位平稳 - 截至2026年3月1日，现金管理类理财平均近7日年化收益率为1.25%，货币基金为1.11%。 - 货币类产品收益率在货币政策宽松背景下可能维持低位平稳态势。 ### 4. 固收类理财收益率回落 - 2026年2月股市震荡，债市小幅调整，导致固收类理财及纯固收理财平均年化收益率回落至2.17%和2.27%。 - 2025年11月至2026年1月期间，险资净买入超长债3251亿元，而非银交易盘则净卖出3113亿元，显示出机构行为对长债市场的影响。 ### 5. 银行计息负债成本率持续下行 - 2025年第三季度，A股上市银行整体计息负债成本率为1.63%，较2023年第四季度下降54BP。 - 随着存款利率多次下调，预计2026年第一季度计息负债成本率将降至1.5%以下，第四季度可能降至1.4%以下。 - 银行负债成本逐年下行，或将支撑债券收益率震荡偏下行。 ### 6. 投资建议：关注长债及长久期资本债机会 - 人民币升值对债市构成利好，长债风险较低，建议把握波段操作机会。 - 10Y国债收益率预计在2026年第一季度低点至1.75%，第二季度低点有望至1.70%。 - 30Y国债活跃券收益率可能走向2.20%以下，但配置盘无动力大幅压低收益率，需交易盘推动。 - 建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会。 ## 关键信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 2026年2月理财规模 | 33.3万亿元，环比增加0.8万亿元 | | 2026年1月理财规模 | 下降0.8万亿元 | | 固收类理财平均业绩比较基准 | 上限2.69%，下限2.16% | | 现金管理类理财近7日年化收益率 | 1.25% | | 货币基金近7日年化收益率 | 1.11% | | 10Y国债收益率预计低点 | Q1：1.75%，Q2：1.70% | | 30Y国债收益率预计走向 | 2.20%以下 | | A股上市银行25Q3计息负债成本率 | 1.63% | | 预计26Q1计息负债成本率 | 将降至1.5%以下 | | 预计26Q4计息负债成本率 | 或降至1.4%以下 | | 银行理财2025年末债券配置比例 | 约40% | | 银行理财2025年末存款配置比例 | 28.2% | ## 风险提示 - **出口超预期**：可能导致债市调整。 - **监管及税收政策变化**：可能对理财及债基市场造成冲击。 - **股市走强**：年金等机构资金可能从债市流向股市，对债市形成压力。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。 - **行业投资评级**：以行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 ## 基准指数 - **A股市场**（北交所除外）：沪深300指数 - **北交所市场**：北证50指数 - **香港市场**：恒生中国企业指数（HSCEI） - **美国市场**：标普500指数或纳斯达克指数 - **新三板市场**：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让） ## 图表目录（摘要） - **图表1**：理财规模走势（万亿元） - **图表2**：各月份理财规模变动情况（万亿元） - **图表3**：理财公司当月新发人民币理财产品平均业绩比较基准上下限情况 - **图表4**：理财公司现金管理类理财及货币基金平均近7日年化收益率走势 - **图表5**：理财公司固收类及纯固收理财平均当月年化收益率走势 - **图表6**：A股上市银行整体单季度计息负债成本率与10年期国债收益率走势 - **图表7**：2026年1月1日-2月27日银行间市场利率债二级净买入情况（亿元） - **图表8**：银行理财资产配置情况 ## 总结 2026年2月理财规模季节性增长，主要受春节较晚、存款利率低及企业年终奖发放影响。固收类理财收益率持续下行，未来可能进一步接近2.0%。银行计息负债成本率持续下降，预计2026年Q1降至1.5%以下，Q4可能降至1.4%以下。长债收益率有望震荡下行，10Y国债收益率预计Q1低点为1.75%，Q2低点为1.70%。30Y国债收益率可能走向2.20%以下，但需交易盘推动。建议关注长债及长久期资本债机会，同时注意出口超预期、监管政策变化及股市走强等风险因素。