20250915-华源证券-理财规模跟踪月报（2025年8月）_8月理财规模平稳增长_8页_833kb

报告总结：固收定期报告

理财规模增长

报告指出，截至2025年8月末，理财规模累计达到32.92万亿元，环比增长0.25万亿元，同比增加2.97万亿元。2025年7月和8月理财规模合计增加2.25万亿元，高于2022-2024年同期水平，符合季节性规律。理财规模处于历史高位，接近33万亿元。

收益率情况

2025年8月，理财公司新发固收类理财的平均业绩比较基准下限为2.23%，上限为2.81%。纯固收类理财产品平均月度年化收益率为2.49%，受债市调整影响较小。低利率环境下，业绩比较基准呈现下行趋势，现金管理类理财近7日年化收益率为1.27%，货币基金收益率为1.11%。

投资建议

报告阶段性看好债市，当前10年期国债收益率接近1.8%，政府债券免税，且银行计息负债成本率预计降至1.67%左右，利差可能扩大。鉴于未来负债成本进一步下降的预期，以及美联储降息可能开启宽松周期，建议商业银行自营大幅增加政府债券配置，预计10年期国债收益率可能回落至1.65%。

风险提示

潜在风险包括出口超预期导致债市调整、监管及税收政策变化、股市强劲上涨可能分流资金至股市，这些因素可能冲击债市稳定性。同时，债券收益率下行趋势支撑债市，但需考虑不确定性。