20241209-华源证券-理财规模跟踪月报（2024年11月）_11月理财规模超季节性增长_10页_986kb

11月理财规模超季节性增长与固收类理财表现分析

2024年11月末，理财产品总规模达302万亿元，环比增长0.42万亿元，增速超季节性水平。增速主要得益于三大因素：信用债行情较好、固收类理财收益率提升吸引资金流入；股市震荡导致部分投资者转向理财；10月中下旬银行大幅下调存款利率，推动固收类理财需求增长。

11月固收类理财表现亮眼，平均月年化收益率达3.9%，环比上升1.3个百分点。新发固收类理财业绩比较基准上下限区间扩大，平均上限3.06%、下限2.48%。现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.64%，货币基金同期为1.46%，预计未来受非银同业存款定价调整影响，现金类产品收益率将进一步下行。

理财公司竞争格局方面，截至11月末，招银理财、兴银理财、农银理财分列行业前三，农银理财规模首超信银理财，进入前三。浦银理财、华夏理财、苏银理财等机构增长显著。

展望未来，债市仍处牛市通道，但短期快牛向慢牛转化。债券收益率已处于历史低位，2025年需关注政策增量、经济边际变化等因素对债市的潜在影响。整体来看，商业银行负债成本的持续下行将继续利好债市，但市场对资本利得的预期需适度调整。