20250512-华源证券-理财规模跟踪月报（2025年4月）_4月理财规模季节性大增_11页_1003kb

2025年4月理财产品规模呈现季节性显著增长，达313万亿元，环比增加22万亿元，同比2021-2024年4月平均增量199万亿元，增幅超预期。但5月增长预期将放缓，因季末冲存款及政策利好释放完毕。前四个月大型银行理财公司规模增长差异明显，除农银理财和建信理财外，其他大行理财规模均较年初上升，其中渤银理财增长270%、恒丰理财215%、民生理财190%、光大理财133%。城农商行中苏银理财规模居首（6897亿元），宁银理财增长237%，杭银理财接近5000亿元。4月理财公司纯固收类理财产品平均年化收益率达335%，较上月回升，但信用债收益率处于历史低位，后续固收类理财收益或降至2%左右。现金管理类理财及货币基金平均7日年化收益率分别降至144%和133%，反映市场整体收益率下行趋势。2025年理财规模增长面临挑战，信用债利差可能适度扩大，资本利得机会减少。投资建议强调债市需全面防守，超长利率债或面临调整，存款利率下调或促进理财规模扩张，但估值整改促使理财配置偏好短债，信用债性价比提升需结合关税政策变化。风险提示包括财政政策超预期、监管政策变动、股市走强等可能对债市造成扰动。