20211121-中航证券-先进制造行业周报_供需两端利好_光伏行业发展加速度进一步提升_12页_865kb

光伏行业发展总结

核心内容概述

2022年光伏行业在供需两端迎来利好，行业增速有望进一步提升。供给端，头部硅料企业产能逐步释放，硅料价格趋于回落，缓解产业链压力。需求端，国内整县推进政策和风光大基地建设推动市场空间扩大，同时美国进口关税下调为中国企业拓展海外市场提供机会。此外，HJT技术渗透率提升和大尺寸硅片应用，进一步推动产业链降本增效。行业整体发展加速度提升，设备及材料需求旺盛，相关企业迎来发展机遇。

主要观点

供给端利好

• 硅料产能释放：通威、大全、协鑫等头部企业2021Q4投产16万吨，预计2022年全年投产约55.5万吨，2022年底预计产能达到125万吨。
• 硅料价格回落：2021年硅料价格同比上涨227.71%，但11月已停止上涨趋势，价格稳中有降，硅片价格拐点或已到来。
• 产业链活力提升：硅料价格回落将缓解产业链压力，2021年被抑制的装机需求有望在2022年释放。

需求端利好

• 国内政策推动：整县推进政策要求党政机关、学校、医院等建筑屋顶光伏安装比例不低于50%、40%、30%、20%，未来需求空间广阔。
• 风光大基地建设：第一期约1亿千瓦的风光大基地项目已有序开工，未来10年风光新增装机预计超10亿千瓦。
• 海外政策利好：美国对双面组件的进口关税恢复至15%，为中国光伏企业拓展市场提供契机，预计2022年美国新增光伏装机将达26GW。

关键信息

行业评级

• 光伏行业：增持
• 投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅10%以上）、持有（相对沪深300指数涨幅-10%至10%）、卖出（相对沪深300指数跌幅10%以上）

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高频数据扫描

宏观数据

• 名义GDP：2021年9月为290,964亿元，同比增长9.3%
• PMI：49.6%，环比下降0.5个百分点
• 社会融资规模存量：308万亿元，同比增长10.0%
• 工业企业利润总额：56,051亿元，同比增长49.5%

工程机械

• 挖掘机总销量：20,085台，同比下降22.9%
• 挖掘机出口销量：6,151台，同比增长79.0%
• 挖掘机开工小时数：102.2小时，环比下降3.6%

锂电

• 新能源汽车产量：36.2万辆，同比增长141.3%
• 新能源汽车销量：35.7万辆，同比增长159.1%
• 动力电池装机量：15.69GWh，同比增长138.6%

光伏

• 光伏电池产量：21.2吉瓦时，同比增长37.8%
• 电池片价格指数：25.3点，同比增长47.2%
• 太阳能电池现货价：0.1美元/瓦，同比增长39.8%

半导体

• 全球半导体销售额：471.8亿美元，同比增长29.7%
• 北美半导体设备出货额：37.2亿美元，同比增长35.5%
• 日本半导体设备出货额：2,457亿日元，同比增长30.4%

原材料成本

• LME铜现货价格：9,324美元/吨，同比下降0.4%
• 原油WTI现货价格：71.4美元/桶，同比增长5.5%
• 螺纹钢价格指数：5,524元/吨，同比增长52.0%
• 铁矿石价格指数CIOPI：462点，同比下降20.9%
• 集装箱运价指数：3,174点，同比增长4.8%

风险提示

• 技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

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