20240320-国盛证券-长春高新-000661.SZ-长效生长激素放量驱动业绩增长_疫苗子公司打造第二增长极_3页_509kb

长春高新（000661SZ）2023年报点评：长效生长激素放量驱动业绩增长

核心业务表现

• 整体业绩：2023年实现营收145.66亿元（+154%），净利润45.32亿元（+95%），单Q4利润同比增速高达3612%
• 金赛药业：营收110.84亿元（+848%），净利润45.14亿元（+704%）
• 带状疱疹疫苗：2023年1月获批，已进入30省市销售，打造第二增长极
• 新研管线：液体鼻喷流感疫苗、RSV疫苗等在研产品有望接力上市

增长驱动因素

1. 长效生长激素高速放量：广东省集采中标P2价，浙江省集采同步推进
2. 子公司业绩爆发：百克生物（+7,030%营收/+17,598%净利润）和华康药业（+673%营收）高速增长

财务与估值

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计51.56亿、59.08亿、67.06亿元，对应PE分别为10x、9x、8x
• 分红方案：每10股派45元，拟分红181亿元（股息率34%）

主要风险提示

• 长生激素增长放缓、新药研发不及预期
• 带状疱疹疫苗推广不及预期及药品集采降价风险

投资评级

维持“买入”评级，估值性价比高（PE约8-12倍），建议积极配置