策略研究报告：再论算力主线发酵，龙头先行，黑马跟进_11页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

本报告发布于2024年03月17日，聚焦于A股市场中AI驱动的算力主线投资机会。报告指出，当前市场处于历史底部区域，新一轮产业周期自2022年起启动，AI与高股息成为两大投资主线。从趋势角度看，市场整体处于震荡向上的阶段，而算力作为AI产业的核心支撑，成为当前结构性牛市的重要线索。

主要观点

1. 产业周期与结构切换：2022年以来，AI产业进入新的周期，伴随结构的大切换，红利资产和算力成为投资关注重点。
2. AI投资阶段划分：AI投资分为主题投资阶段和盈利释放阶段，当前处于主题投资阶段，但已有部分具备卡位优势和景气优势的公司表现突出。
3. 算力为主线之一：算力是本轮AI行情的核心主线之一，预计未来将进入主升阶段中继，中小市值公司有望受益于景气扩散。
4. 结构牛市三阶段：
   • 第一波普涨：2023年1月至6月，以预期驱动为主。
   • 第二波主升：2023年11月起，以景气驱动为主，算力龙头表现突出。
   • 第三波补涨：未来可能由受益于算力景气扩散的中小市值黑马公司主导。

关键信息

• 选股策略：重视算力龙头，如英伟达产业链和国产算力链相关公司，同时挖掘算力黑马，即受益于算力景气扩散的中小市值公司。
• 风险提示：
  • 经济修复不及预期。
  • 产业进展不及预期。
  • 历史规律的有效性减弱。
• 投资评级说明：
  • 证券评级以6个月内相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业评级分为看好、中性、看淡。

行业与公司分析

算力产业链

• 龙头公司：英伟达产业链（如中际旭创、工业富联）、国产算力链（如海光信息、寒武纪-U）。
• 黑马公司：受益于算力景气扩散的中小市值公司，如天孚通信、沪电股份、胜宏科技等。

华为相关产业链

• 重点公司：软通动力、四川长虹、神州数码、烽火通信、拓维信息等。

存储产业链

• 主要子领域：硬盘、DRAM、HBM。
• 代表性公司：江波龙、兆易创新、澜起科技、通富微电等。

硅光芯片产业链

• 关键公司：亨通光电、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、天孚通信等。

结构牛市节奏

• 当前阶段：主升段中继，算力龙头继续上涨，同时算力景气扩散将推动中小市值公司上涨。
• 未来展望：随着算力景气的进一步扩散，第三波补涨行情可能由中小市值黑马公司引领。

总结

本报告强调了算力作为AI产业核心主线的重要性，指出当前市场正处于结构牛市的主升阶段，并建议投资者关注具备卡位优势和景气优势的算力龙头，同时挖掘受益于算力景气扩散的中小市值黑马公司。此外，报告也提醒了潜在的投资风险，包括经济修复不及预期、产业进展不及预期以及历史规律失效的可能性。