20250225-山西证券-通信周跟踪_阿里腾讯亿级日活催化_看好国内算力主线_17页_1mb

阿里财报催化剂与资本开支计划

阿里在2025财年第三季度财报中宣布未来三年将在云和AI基础设施领域投入超过去十年总和，拟在泰国、韩国等五个国家新建海外IDC，推升云计算产业链预期。同时，DeepSeek的成功标志着AI应用爆发与海外“ChatGPT时刻”的到来，预计腾讯、字节、百度等企业也将加速布局，国内云计算将保持3年高资本开支。

国企AI部署与算力强基政策

国资委发布《中央企业“AI+专项行动深化部署会议》，要求央企深度参与国家算力布局，配合民企推进大模型落地。工信部启动“算力强基揭榜行动”，聚焦智能算力优化、存储技术升级及国产算力产业链发展，并计划在2026年前研发支持万亿参数的智算平台。

投资建议：聚焦大算力主线

山西证券维持“领先大市-A”评级，建议投资者加仓“大算力”主题，包括IDC基础设施（液冷、HVDC）、国产芯片及算力网络设备（如寒武纪、昇腾）。海外方面需关注北美科技巨头CPO路线及英伟达相关产品动态。

市场表现：算力链持续爆发

上周通信板块累计涨幅达809%，IDC、液冷、连接器等细分领域涨幅居前。奥飞数据、英维克等个股涨幅显著，而金山办公、贝仕达克等IT企业则出现阶段性回调。

风险提示

需关注海外AI需求不及预期、国内运营商投资力度、外部芯片制裁升级等风险。