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科技行情AI算力主线，重视国产自主可控

核心内容

本报告分析了2024年10月14日至20日通信行业的市场表现、AI算力发展趋势以及相关重点公司的财务状况和投资建议。

市场表现

• 板块涨跌幅：通信板块上涨 5.28%，显著高于沪深300（0.98%）和创业板（4.49%）的涨幅。
• 换手率：通信（中信）指数成分股本周换手率为 4.10%，远高于沪深300的 0.99%，表明板块活跃度较高。
• 重点个股表现：
  • 科创新源：周涨幅达 43.80%
  • 海能达：周涨幅达 43.29%
  • 大富科技：周涨幅达 34.12%
  • 光弘科技：周涨幅达 34.00%
  • 神宇股份：周涨幅达 28.37%

AI算力趋势与国产替代

• 国外限制：美国正考虑进一步限制英伟达等公司向部分国家出口AI芯片，尤其针对波斯湾国家，以防止技术转移至中国。
• 国内应对：OpenAI终止对中国的API服务，推动国内开发者转向使用国产大模型，进一步加速国产AI算力需求。
• 液冷服务器市场：
  • 2024上半年中国液冷服务器市场规模达 12.6亿美元，同比增长 98.3%。
  • 市场预计2023-2028年年复合增长率将达 47.6%，2028年市场规模有望达 102亿美元。
  • 互联网行业仍是最大买家，占市场 60% 以上份额，电信运营商也在加快液冷数据中心建设。
• 国产自主可控：
  • 建议关注昇腾系（如烽火通信、神州数码）和非昇腾系（如寒武纪、昆仑芯）AI算力标的。
  • 重点公司包括：中际旭创、天孚通信、光迅科技、华工科技、英维克、华丰科技、意华股份等。

光纤光缆与骨干网络升级

• G.654.E光纤：有望逐步应用于城域网，提升传输距离和容量。
• 骨干网络：中国联通骨干网已服役20年，需进行升级，G.654.E光纤的应用将有助于实现算网协同的智算互联网。
• 光缆市场：建议关注头部厂商如长飞光纤、亨通光纤、中天科技等。

卫星通信发展

• 星舰第五次试飞：SpaceX实现“筷子夹火箭”，标志可重复使用火箭技术取得突破，推动航天成本下降。
• 千帆星座：10月15日成功发射18颗卫星，标志着低轨民用卫星星座从0到1的突破。
• 卫星应用：手机直连卫星成为全球热点，国内企业如华测导航、上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通等值得关注。

其他行业动态

• Gartner预测：2025年全球AIPC出货量将占PC总出货量的 43%，AI笔记本电脑需求增长显著。
• 光刻机巨头ASML：下调2025年销售预期，股价暴跌 16%，但对中国市场仍保持强劲销售。
• Intel战略调整：放弃与NVIDIA在AI性能上的直接竞争，转向性价比更高的AI解决方案。
• 黑石投资：计划在西班牙萨拉戈萨建设大型数据中心，进一步丰富其在西欧的数据基础设施布局。
• 中国联通：在3GPP牵头立项“5G毫米波基站和终端杂散发射技术要求”国际标准，推动毫米波商用部署。

投资建议

• 主线一：关注AI算力产业链，包括光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛）、液冷（英维克）、铜缆（神宇股份、沃尔核材）、电源（麦格米特）等。
• 主线二：重视国产自主可控算力，如昇腾系（烽火通信、神州数码）、非昇腾系（寒武纪、昆仑芯）以及相关整机和交换芯片厂商。
• 其他机会：建议关注卫星制造/发射、卫星终端、卫星应用等投资机会，以及头部电信运营商如中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力网络发展不及预期
• 技术迭代不及预期
• 市场竞争加剧
• 海外贸易争端
• 市场系统性风险
• 研报信息更新不及时

关键信息总结

• AI算力需求持续增长：受政策限制和OpenAI服务关闭影响，国内AI算力需求加速，国产替代成为重点。
• 液冷服务器市场高增长：2024上半年增长 98.3%，预计2028年达 102亿美元，互联网和电信运营商为主要需求来源。
• 光纤光缆技术演进：G.654.E光纤逐步下沉至城域网，推动算网协同。
• 卫星通信突破：国内千帆星座完成组网，手机直连卫星成为新趋势。
• 行业竞争格局变化：Intel战略转向性价比，ASML下调预期，凸显AI算力市场波动性。

行业投资评级

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，不承担任何责任。投资者需自行评估风险。