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骆驼股份（601311.SH）前三季度业绩总结

核心内容概览

骆驼股份在2022年前三季度实现营收增长，但利润端受到多重因素影响出现短期承压。公司整体表现稳健，尤其在新能源领域布局积极，业务增长潜力较大。

前三季度财务表现

• 营收：2022年前三季度实现营收95.74亿元，同比增长4.73%。
• 归母净利润：2022年前三季度归母净利润为2.99亿元，同比下降55.59%。
• 单季表现：
  • 2022Q3营收：34.59亿元，同比增长19.43%，环比增长15.19%。
  • 2022Q3归母净利润：0.96亿元，同比下降42.99%，环比增长53.00%。

利润承压原因

• 商用车需求下降：影响整体盈利能力。
• 原材料价格上涨：增加成本压力。
• 投资项目公允价值变动：对利润产生负面影响。
• 毛利率下滑：2022Q3毛利率为12.35%，同比下降3.97个百分点。
• 净利率环比改善：2022Q3净利率为2.65%，环比上升0.41个百分点。

财务预测

业务发展亮点

• 锂电业务：在12V和24V锂电领域获得多个车企定点，包括北汽福田、东风、吉利、中国重汽、宇通客车等。
• 储能业务：与三峡电能合作推进150MW分布式光伏及1GWh储能项目，发展潜力较大。
• 新能源客户开拓：已进入新势力XEV、零跑C11、AION等车型供应链，并涉足奥迪、林肯等高端车领域。
• 订单充足：锂电、储能业务在手订单充足，预计未来将带动业绩增长。

财务结构与运营情况

• 资产负债率：2022E为43.5%，2023E为47.4%，2024E为50.6%，显示负债水平逐步上升。
• 流动比率：2022E为1.5，2023E为1.3，2024E为1.3，流动性有所减弱。
• 速动比率：2022E为0.9，2023E为0.8，2024E为0.8，短期偿债能力下降。
• 研发费用率：2022E同比增长0.29个百分点，显示公司对技术升级的重视。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司锂电、储能业务增长确定性强，订单充足，未来业绩有望回升。

风险提示

• 行业需求不及预期：新能源市场波动可能影响业务增长。
• 原材料价格大幅波动：成本控制压力较大。
• 客户开拓不及预期：影响订单转化及收入增长。

其他信息

• 当前股价：8.85元。
• 总市值：103.82亿元。
• 流通市值：103.82亿元。
• 流通股本：11.73亿股。
• 近3个月换手率：136.05%。