长海股份（300196）公司点评报告总结
核心内容
长海股份（300196）于2022年1月19日发布2021年度业绩预告，显示公司2021年预计实现归属母公司净利润5.45-6.05亿元，同比增长101.34%-123.5%。归母扣非净利润为4.65-5.25亿元，同比增长83.73%-107.43%。公司业绩表现强劲，盈利水平显著提升。
主要观点
- 业绩增长显著：2021年公司整体利润水平大幅提升，前三季度归母净利率增长至22.96%，主要得益于公司内部管理优化和降本措施。
- 玻纤业务表现亮眼：玻纤市场需求旺盛，销量持续增长。公司年底10万吨产线投产，推动销量及价格双增长，带动利润提升。
- 非经常性损益贡献明显：2021年非经常性损益增加约7000-9800万元，同比增长297.95%-456.85%，主要因铑粉择机出售，反映公司资产管理和制造水平的提升。
- 行业景气度持续：受益于汽车销量增长及房屋竣工面积回暖，玻纤行业保持高景气度，尤其新能源汽车的发展推动了需求增长。
- 盈利预测上调：基于业绩预告，上调2022年及2023年盈利预测，预计EPS分别为1.69元和1.97元，对应PE分别为10.60倍和9.07倍。
关键信息
财务摘要
| 年度 |
2019A |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（亿元） |
2,210 |
2,043 |
2,845 |
3,435 |
4,041 |
| 归属母公司净利润（亿元） |
289 |
271 |
574 |
690 |
807 |
| 每股收益（元） |
0.71 |
0.66 |
1.41 |
1.69 |
1.97 |
财务与估值指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 毛利率 |
28.4% |
33.3% |
33.8% |
33.0% |
| 净利润率 |
13.3% |
20.2% |
20.1% |
20.0% |
| 资产负债率 |
23.6% |
22.3% |
20.9% |
19.5% |
| P/E（倍） |
25.71 |
12.74 |
10.60 |
9.07 |
| P/B（倍） |
2.35 |
2.11 |
1.80 |
1.54 |
| P/S（倍） |
3.58 |
2.57 |
2.13 |
1.81 |
| 净资产收益率 |
9.1% |
16.6% |
17.0% |
17.0% |
股票数据
| 指标 |
2022/01/19 |
| 6个月目标价（元） |
27.45 |
| 收盘价（元） |
17.90 |
| 12个月股价区间（元） |
14.75~22.84 |
| 总市值（百万元） |
7,315.99 |
| 日均成交量（百万股） |
3 |
涨跌幅表现
| 时间区间 |
绝对收益（%） |
相对收益（%） |
| 1M |
-1% |
2% |
| 3M |
6% |
8% |
| 12M |
2% |
14% |
风险提示
投资评级
- 投资评级：买入
- 评级依据：未来6个月内，股价涨幅预期超越市场基准15%以上
研究团队
- 分析师：王小勇
- 职业资格：S0550519100002
- 工作经验：13年证券研究从业经历，4年房地产行业工作经验
- 研究助理：陶昕媛
- 职业资格：S0550120090037
- 加入时间：2020年
附注
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