20230428-财通证券-长海股份-300196.SZ-需求弱复苏_营收业绩双双承压_4页_848kb

长海股份(300196)公司点评分析总结

核心观点

需求温和复苏但未达预期，导致公司营收与业绩双降。预计2023年供需将逐步回归平衡，新能源放量将带来增量，维持“增持”评级。

主要内容概要：

业绩表现

• 2023Q1：营收同比下降20%，净利润同比下降64%。
• 毛利率下滑11个百分点至28%，净利率下滑17个百分点至18%。
• 成本上涨叠加低景气，利润率承压。

环境与需求

• 产品价格大幅下滑超30%，出口同比下滑14%，国内需求增长39%。
• 2023年供需边际产能投放减少，供需有望归平衡。
• 风电装机量滞后招标数据，带来增量需求。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为61亿元、78亿元、99亿元，同比增速-25%、27%、26%，当前PE 107倍、83倍、66倍。
• **维持“增持”**评级。

风险考虑

• 疫情经济风险、汇率波动、行业超预期下滑等。