20161015-兴业证券-养老行业点评_全面放开养老服务市场_推进宜居老年环境建设_18页_2mb

养老行业分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国养老产业的发展现状、政策导向及投资机会，重点指出随着人口老龄化加剧，养老产业正迎来前所未有的发展机遇。政策层面，政府通过降低准入门槛、引导社会资本进入、加强老年宜居环境建设等举措，为养老产业的快速发展提供了有力支撑。

主要观点

• 政策支持：2016年10月，中央全面深化改革领导小组和25个部委分别发布政策文件，全面放开养老服务市场，提升服务质量，推动老年宜居环境建设。这些政策表明，养老产业已成为国家重点支持的领域。
• 人口老龄化趋势明显：中国人口红利即将消失，老龄化速度加快，预计到2050年，60岁及以上老年人口占比将达36.5%，远高于多数发达国家。
• 养老产业市场空间巨大：据预测，中国老年产业规模将在2020年达到5万亿，2030年将达22万亿。机构养老市场规模有望在2020年达到7500亿元。
• 居家养老为主流：居家养老将成为主流形态，服务需求旺盛。互联网“智慧养老”模式有助于提升服务效率，满足大量老年人对上门护理的需求。
• 医养结合是未来趋势：由于养老机构普遍缺乏医疗资源，未来主流养老模式将向“医养结合”方向发展，二级医院和民营医院有望在这一领域发挥重要作用。
• 护理人才短缺：护理人员数量不足，成为制约行业发展的重要因素。智能养老和远程医疗等技术的发展有望缓解这一问题。

关键信息

一、政策背景

• 2016年10月11日：中央全面深化改革领导小组第二十八次会议审议通过《关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的若干意见》，降低准入门槛，引导社会资本进入养老服务业。
• 2016年10月12日：25部委联合发布《关于推进老年宜居环境建设的指导意见》，强调老年宜居环境建设应为“标配”，并提出到2025年基本建成老年宜居环境体系。

二、市场前景

• 人口老龄化：预计2050年60岁以上人口达4.92亿，80岁以上人口达1.2亿。
• 床位缺口：2020年，每千名老人需拥有35-45张床位，而当前缺口约297万-547万张，按国际标准缺口更大。
• 养老服务市场规模：2020年机构养老市场规模有望达7500亿元，若按5000元/床/月计算，市场规模将达1250万张床位，对应市场规模约4000亿元人民币。

三、商业模式探索

• 居家养老：以远程医疗、社区健康、家政服务、紧急呼叫等服务为核心，形成居家养老生态圈。
• 智慧养老：通过互联网技术实现远程服务，提高专业人员对老年人的覆盖效率，缓解护理人员短缺问题。
• 医养结合：未来养老服务机构将以“医养结合”为主流模式，二级医院和民营医院有望在这一领域有所作为。

四、投资重点公司

• 双箭股份：作为A股首家拥有养老服务中心的公司，已实现盈利，计划向长三角地区复制推广。
• 湖南发展：布局康复医疗和养老地产，已设立康复医院，推进医养结合项目。
• 南京新百：通过安康通打造居家养老平台，引入国际先进经验，形成全国性服务网络。
• 凤凰股份：打造居家养老地产项目，与医疗机构合作，探索医养结合模式。
• 悦心健康：全面布局大健康产业，计划开发高端养老社区，引进国际医学技术。
• 新华锦：借鉴日本养老模式，搭建轻资产养老服务管理平台，与韩国延世大学医院合作，探索医养结合项目。

未来展望

随着政策支持力度加大和市场需求增长，养老产业将迎来黄金发展期。然而，行业仍处于初期探索阶段，如何构建可持续的盈利模式和提升服务质量是未来发展的关键。同时，护理人才短缺和服务供给不匹配的问题，也将成为推动智慧养老和医养结合模式发展的主要动力。

投资建议

• 推荐标的：双箭股份、湖南发展、南京新百、凤凰股份、悦心健康、新华锦。
• 投资评级：根据相对大盘涨幅，推荐评级为“增持”或“买入”，中性评级为“中性”，回避评级为“减持”。

投资评级说明

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