2017-【兴证社服】养老行业点评：全面放开助养老服务市场加速发展_9页-1mb

养老行业点评与投资建议总结

核心内容概述

本报告分析了2016年12月23日国务院办公厅发布的《关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的若干意见》，指出该政策旨在通过放宽市场准入、优化服务供给、完善监管机制等措施，推动我国养老服务业进入快速发展阶段。政策提出到2020年实现养老服务市场全面放开，服务质量显著提升，群众满意度明显提高，并明确政府与市场职责边界，以提高行业供给能力和市场活力。

主要观点

• 政策导向：国务院意见强调深化改革、放开市场，改善结构、突出重点，鼓励创新、提质增效，强化监管、优化环境，为养老行业提供制度保障和发展机遇。
• 市场潜力：养老服务业作为民生事业和朝阳产业，具有巨大的发展潜力，能够成为促进经济社会发展的新动能。
• 外资准入放宽：鼓励境外投资者设立非营利性养老机构，有助于引入国际先进经验，提升国内养老服务水平。
• 价格机制改革：通过分类价格管理，明确政府与市场的职责边界，有助于打破行业瓶颈，提高供给能力。
• 社区与农村重点支持：政策对社区、农村等养老服务供给薄弱领域给予重点支持，提升整体服务质量。
• 行业监管与标准建设：加强服务监管，完善行业质量标准体系，建立信用体系，确保服务质量与安全。

关键信息

政策目标

• 到2020年，养老服务市场全面放开。
• 养老服务产品有效供给能力大幅提升，供给结构更加合理。
• 政策法规体系、质量标准体系进一步完善，信用体系基本建立，市场监管机制有效运行。
• 服务质量明显改善，群众满意度显著提高。

政策任务分工

• 2016年12月底前完成的任务包括：鼓励境外投资者设立非营利性养老机构、全面清理不合理前置审批、探索建立长期护理保险制度、制定养老服务相关规划。
• 2017年6月底前完成的任务包括：制定养老机构设立和管理配套办法、加强行业信用建设、加快公办养老机构改革。
• 持续实施的任务包括：完善价格形成机制、提高老年人生活便捷化水平、推进“互联网+”养老服务创新、完善土地支持政策、落实养老机构综合评估和报告制度、政府运营养老机构实行老年人入住评估制度等。

投资建议

• 已有多家上市公司布局养老产业，但多数仍处于初期探索阶段。
• 建议关注以下标的：双箭股份、湖南发展、南京新百、凤凰股份、悦心健康、宜华健康、新华锦。
• 投资评级标准如下：
  • 行业评级：
    • 推荐：相对表现优于市场；
    • 中性：相对表现与市场持平；
    • 回避：相对表现弱于市场。
  • 公司评级：
    • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
    • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
    • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间；
    • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

标的推荐详情

双箭股份

• 已运营首家养老机构“桐乡和济颐养院”，入住率70%，达到盈亏平衡。
• 计划明年春节后在苏州开设第二家养老机构，定位更高端，盈亏平衡点约80%。
• 与红日家园成立合资公司“双箭红日”，用于养老资源整合与异地扩张。

湖南发展

• 以医养结合为主导，推进高端养老机构建设。
• 项目一期规划中，预计2017年开工，整体规模约一千亩。
• 与湖北侨亚养老产业股份有限公司合作，推动康复医疗与养老服务结合。

宜华健康

• 2016年收购亲和源58.33%股权，正式进军“银发市场”。
• 依托亲和源成熟的运营模式，逐步扩大养老业务规模。

南京新百

• 推进“现代百货+健康养老”双主业战略。
• 收购安康通，打造居家养老生态圈平台。
• 引进以色列Natali公司，拓展高端养老服务。

凤凰股份

• 2013年确立健康养老战略，投资5亿元设立专门公司。
• 首个居家养老地产项目“宜兴凤凰颐然居”已落地，未来将向全国复制。
• 与江苏省人民医院、江苏仁医医院合作，提升医疗服务水平。

悦心健康

• 全面布局大健康产业，包括瓷砖、负离子健康板及医养结合项目。
• 在上海规划医养结合养老社区，尚未开工。
• 与美国塔夫茨大学医学院合作，引进先进医学技术与管理经验。

新华锦

• 借鉴日本养老产业经验，搭建轻资产养老服务管理平台。
• 与日本长乐公司合资设立“山东新华锦长生养老运营有限公司”，持有66%股权。
• 项目仍处于市场扩展阶段，探索适合中国养老机构的运营模式。

风险提示

• 政策落实进度不及预期。
• 上市公司转型发展不顺利。

信息披露与法律声明

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