装配式建筑行业深度研究报告：华创证券周期行业研究工具书之装配式建筑篇-20210825-华创证券-45页_2mb

装配式建筑行业深度研究报告总结

核心内容概述

装配式建筑是一种通过工厂预制构件、现场安装的建造方式，区别于传统建筑模式，具有减少人工依赖、提高建筑质量、缩短工期、节能环保等优势，契合建筑业现代化、智能化、绿色化的发展趋势。2016年成为政策元年，目标是“力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%”。2020年全国新增装配式建筑面积达6.3亿平方米，占新增建筑面积约20.5%，近四年复合增速超50%。

主要观点

• 政策驱动：国家和地方政府出台多项政策推动装配式建筑发展，如《关于大力发展装配式建筑的指导意见》和《绿色建筑创建行动方案》。
• 绿色转型：碳中和背景下，绿色建筑成为建筑业转型升级的必经之路，装配式建筑在节能环保方面表现突出。
• 人口红利消退：传统建筑业因人工成本上升而面临转型压力，装配式建筑的推广有助于降低对人工的依赖。
• 产业配套完善：产业链逐步完善，推动装配式建筑成本下降，行业集中度提升。
• 钢结构与装配式装修潜力大：钢结构行业预计未来十年CAGR为9.6%，装配式装修尚处初期，但长期成长空间广阔。

关键信息

1. 装配式建筑分类及应用

• 钢结构：适用于多高层建筑、场馆、电力桥梁等。
• 混凝土结构（PC）：广泛应用于住宅、办公楼等。
• 木结构及其他：占比小，发展较慢。

2. 行业发展数据

• 2020年新增装配式建筑面积：6.3亿平方米，占新建建筑面积20.5%。
• 钢结构产量：2020年达8138万吨，占粗钢产量7.7%。
• PC市场：2020年新开工面积4.3亿平方米，占新开工装配式建筑68.3%，但存在供大于求现象。

3. 装配式建筑优势

• 品质：工业化生产提升建筑质量，减少质量通病。
• 工期：工厂预制可缩短施工周期，整体交付比传统建筑快30%-50%。
• 成本：随着规模化生产，成本有望与传统建筑持平。
• 环保：干法施工减少能源消耗和环境污染，节水节材显著。

4. 钢结构行业分析

• 应用领域：广泛应用于公共建筑、工业建筑和基础设施。
• 产量与产值：2020年钢结构产量8138万吨，产值8100亿元，同比增长8.14%和8.6%。
• 市场集中度：2020年CR5为33.5%，集中度有较大提升空间。
• 增长预测：2030年钢结构总产量有望突破2亿吨，10年CAGR为9.6%。

5. 装配式装修

• 定义与特点：采用干式工法，工厂预制部品，现场组装，便于更换和维修。
• 市场现状：2020年装配化装修面积仅占新建建筑面积2.3%，处于成长初期。
• 发展潜力：公建领域已有应用，住宅市场有望成为长期增量来源，未来可能达到万亿级市场规模。

6. 行业与传统建筑差异

• 商业模式：装配式建筑更注重设计与制造环节，提升企业盈利空间。
• 研究方法：成本端透明易跟踪，下游市场定价由供需关系决定。
• 财务数据：装配式企业盈利更优，周转更快，有望改善行业财务状况。

7. 投资建议

• 推荐子行业：钢结构与装配式装修。
• 重点推荐个股：鸿路钢构、亚厦股份、东南网架、精工钢构。
• 建议关注个股：金螳螂、富煌钢构、华阳国际。

风险提示

• 政策落地不及预期：政策支持力度可能不足。
• 地产调控超预期缩紧：可能影响装配式建筑需求。
• 原料价格波动：钢材价格波动可能影响企业盈利。

总结

装配式建筑行业在政策、环保、成本等因素的推动下，正快速成长，尤其在钢结构和装配式装修领域潜力巨大。行业集中度提升、成本下降趋势明显，未来十年钢结构产量有望突破2亿吨，装配式装修市场空间广阔。随着技术进步和产业链完善，装配式建筑将成为建筑业转型升级的重要方向。