20221115-国海证券-食品饮料行业周报_糖酒会符合预期_外部环境逐步转好_看好板块进入反弹趋势_21页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2022年11月15日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块在本周（11/7-11/11）整体上涨1.07%，跑赢上证综指0.53个百分点。市场情绪逐步修复，外部环境改善，板块进入反弹趋势。重点推荐白酒和大众品板块，认为其基本面稳健，估值回调后具备投资价值。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体上涨，其中其他食品、调味发酵品III和啤酒涨幅较大，其他酒类则小幅下跌。
• 个股表现：来伊份、伊力特、古井贡B、莲花健康、顺鑫农业等个股涨幅领先。
• 估值情况：食品饮料板块动态市盈率为29.85X，处于一级行业上游位置。其他酒类估值最高，达57.57X。
• 行业预期：随着疫情管控措施优化和美元加息预期放缓，市场情绪逐步改善，板块有望继续反弹。
• 投资建议：维持食品饮料行业“推荐”评级，重点推荐贵州茅台、山西汾酒、百润股份等短期标的，以及次高端白酒和大众品龙头。

关键信息

行业整体情况

• 板块走势：食品饮料板块本周涨幅1.07%，跑赢上证综指。
• 细分行业：其他食品涨幅最大（5.01%），调味发酵品III（2.38%）和啤酒（2.30%）紧随其后。
• 板块估值：食品饮料板块动态市盈率为29.85X，其他酒类（57.57X）为估值最高。

白酒板块

• 板块走势：受外部利好因素影响，板块整体上涨。
• 重点推荐：贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒等。
• 茅台批价：飞天茅台整箱/散瓶批价分别为2980/2650元，环比下降。
• 五粮液批价：八代普五批价958元，环比下降7元。
• 行业趋势：白酒行业仍处于稳健向好的趋势，次高端逻辑持续兑现。

大众品板块

• 板块走势：情绪最悲观时点已过，估值回调后具备投资价值。
• 重点推荐：百润股份、海天味业、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、伊利股份、青岛啤酒、中炬高新。
• 重点个股：绝味食品、新乳业、天味食品、中炬高新等公司基本面稳健，未来有望受益于疫情后消费复苏。

公司动态

• 绝味食品：2022Q3业绩承压，但已进入最差时点，未来有望修复。
• 新乳业：坚持产品创新，实现高于行业增长，未来将加强区域扩张。
• 天味食品：大单品驱动增长，业绩继续修复，预计全年冬调收入增长30%左右。
• 中炬高新：控股股东股权将被司法拍卖，若解决股权问题，有望改善估值。
• 安琪酵母：糖蜜成本回落，海外市场拓展加速，预计全年收入目标可完成。

风险提示

• 疫情影响餐饮渠道恢复；
• 宏观经济波动影响消费升级；
• 行业政策变化加剧竞争；
• 原材料价格大幅上涨；
• 公司业绩不及预期；
• 食品安全事件。

投资策略

• 短期推荐：贵州茅台、山西汾酒、百润股份。
• 中长期看好：次高端白酒及大众品龙头。
• 板块逻辑：行业升级与分化趋势不变，次高端板块机会最大。

重点公司盈利预测

行业评级及投资策略

• 整体评级：推荐
• 推荐逻辑：白酒行业基本面稳健，次高端逻辑持续兑现；大众品情绪最悲观时点已过，估值回调后龙头企业的投资价值凸显。

分析师信息

• 薛玉虎：食品饮料行业首席分析师，15年消费品研究经验，多次获得新财富、金牛奖等荣誉。
• 刘洁铭：上海交通大学硕士，CPA，10年食品饮料行业研究经验，板块全覆盖。
• 王尧：复旦大学本科，伦敦政治经济学院硕士，主要覆盖饮料、卤制品、休闲食品。
• 肖依琳：中南大学硕士，主要覆盖调味品、速冻食品、预制菜。

风险提示

• 疫情影响餐饮渠道恢复；
• 宏观经济波动影响消费升级；
• 行业政策变化加剧竞争；
• 原材料价格大幅上涨；
• 公司业绩不及预期；
• 食品安全事件。

行业动态

• 糖酒会：整体较为平淡，主要受疫情延期、参展困难及经销商意愿下降影响，但白酒基本面未受影响。
• 五粮液文化酒：将在糖酒会上推出新品，展现文化自信。
• 现代牧业：参加COP27会议，展示绿色转型成果。
• 茅台人才计划：实施“四项工程”，提升公司人才储备。

公司公告

• 中炬高新：控股股东中山润田股权将被司法拍卖。
• 湖北均瑶：调整募集资金用途，提高效率。
• 海南椰岛：收到行政监管措施决定书，因信息披露不完整。
• 贝因美：回购股份达到1%，提振市场信心。
• 盐津铺子：增资子公司，加强电商布局。
• 朱老六：设立全资子公司，进行资源整合。

下周大事提醒

• 股东大会：多家公司召开股东大会，包括煌上煌、日辰股份、来伊份、李子园、皇氏集团、新乳业、恒顺醋业等。
• 业绩发布会：包括金徽酒、重庆啤酒、中炬高新、涪陵榨菜、伊利股份、光明乳业、双汇发展等。
• 限售股份上市：包括南侨食品、妙可蓝多等。

总结

整体来看，食品饮料行业在外部环境改善和市场情绪修复的推动下，逐步走出悲观时刻，板块进入反弹趋势。白酒和大众品板块均具备投资价值，次高端白酒逻辑持续兑现，大众品估值回调后具备配置机会。重点推荐贵州茅台、山西汾酒、百润股份等短期标的，以及次高端白酒和大众品龙头。同时，需关注疫情、宏观经济、行业政策等风险因素。