20230730-浙商证券-华大九天-301269.SZ-华大九天2023半年报点评_突破逻辑综合工具_EDA龙头再下一城_4页_766kb

华大九天（301269）2023年中报及投资价值分析

业绩概况

• 2023年上半年实现营收40.5亿元，同比增长52%；归母净利润0.84亿元，同比增长107%；扣非归母净利润0.15亿元，同比增长369%。
• 截至2023年6月30日，公司拥有约600家国内外客户。
• 第二季度单季营收24.5亿元，同比增长45%；归母净利润0.63亿元，同比增长109%。

产品与技术进展

• 产品矩阵扩展：新增存储电路设计工具，完善射频、模拟、平板显示四类全流程EDA工具，基本覆盖核心设计领域。
• 逻辑综合工具突破：推出数字电路设计关键工具ApexSyn，支持RTL到门级网表的自动综合、优化性能/面积/功耗，已在客户中应用落地。
• 在晶圆制造领域，推出GoldMaskViewer、PCM、PLM等工具，为芯片制造提供全流程支持。

财务预测与估值

• 业绩预测：
  • 2023-2025年营业收入依次为110.9亿元、150.4亿元、215.9亿元，CAGR分别为37.76%、38.98%、35.60%。
  • 归母净利润分别为28.4亿元、38.8亿元、63.6亿元，五年净利润复合增长率71%。
• 估值：7月28日收盘价对应的市盈率分别为195.28倍、142.88倍、87.23倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 技术创新与产品升级失败风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 政策落实不及预期风险；
• 国际EDA龙头垄断强化致国产替代压力。

关键数据摘要

• 研发投入：上半年研发费用31.4亿元，占比78%。
• 市占率目标：打破国际EDA三巨头垄断，加速国产替代。
• 行业前景：数字设计工具占全球EDA市场65%，逻辑综合为核心工种，公司有望实现全覆盖。