20220824-浙商证券-华大九天-301269.SZ-华大九天2022年中报点评_营收持续高增_EDA龙头驭势而行_4页_808kb

华大九天(301269) 2022年中报点评总结

核心内容

华大九天作为国内领先的EDA（电子设计自动化）企业，2022年上半年实现营收和净利润的持续高增长，显示出其在国产替代加速背景下强劲的市场表现和成长潜力。公司凭借在EDA领域的技术积累和产品布局，受益于政策支持与国际环境变化，有望在未来实现更进一步的发展。

主要观点

• 营收与利润高增长：2022年上半年公司实现收入2.66亿元，同比增长46.1%；归母净利润0.40亿元，同比增长105.0%；扣非归母净利润0.03亿元，同比增长130.3%。其中，第二季度收入1.69亿元，同比增长43.0%，保持了良好的增长势头。
• 国内业务增速提升：国内业务上半年同比增长45.3%，相比2021年全年增速39.8%有所提升，显示出公司在国内市场的竞争力增强。
• 毛利率创新高：软件产品销售大幅增长，带动毛利率提升至90.60%，显示公司盈利能力增强。
• 研发投入加大：上半年研发费用同比增长60.4%，公司持续推动产品迭代与技术突破，已授权专利215项，软件著作权79项，技术积累显著。
• 国产替代加速：受美国对半导体产业链的出口限制影响，国内EDA行业迎来替代机遇，公司作为行业龙头，有望进一步扩大市场份额。
• 投资评级维持“买入”：分析师认为公司具备良好的成长性与技术优势，预计未来三年营收和净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级。

关键信息

产品结构与增长情况

• 全流程EDA工具系统：同比增长70.97%，表现强劲。
• 数字电路设计EDA工具：同比增长36.12%，稳步增长。
• 晶圆制造EDA工具：同比增长86.33%，成为主要增长动力。
• 技术开发服务：同比下降64.15%，受疫情影响及客户渗透率提升影响，预计未来服务增速将逐步回升。

政策与市场环境

• 国内政策支持：上海市出台政策对EDA工具采购给予50%补贴，推动国产EDA发展。
• 国际环境变化：美国收紧半导体出口限制，加速国产替代进程，提升公司市场机会。

估值与盈利预测

• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为8.27亿、11.29亿、15.52亿元，归母净利润分别为1.82亿、2.43亿、3.32亿元。
• 每股收益：预计分别为0.34元、0.45元、0.61元/股。
• 市盈率（P/E）：对应2022年8月24日收盘价分别为331.25倍、248.04倍、181.46倍，显示估值水平较高，但未来增长预期支撑其价值。

风险提示

• 技术创新失败风险：技术开发存在不确定性，可能影响产品竞争力。
• 市场竞争加剧：国际和国内EDA厂商竞争加剧，可能对公司市场份额构成威胁。
• 政策不及预期：若政策支持力度减弱，可能影响公司发展速度。

财务摘要

投资建议

公司作为国内EDA行业龙头，受益于政策扶持与国际环境变化，未来成长性良好。尽管当前估值较高，但其技术积累与市场拓展能力为其提供了长期增长动力。因此，分析师维持“买入”评级。

股票走势图

相关报告

• 《华大九天(301269)：国产EDA龙头的“势”与“术》》（2022.07.29）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅预计在20%以上；
• 增持：涨幅预计在10%~20%之间；
• 中性：涨幅预计在-10%~10%之间；
• 减持：涨幅预计在-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅预计在10%以上；
• 中性：涨幅预计在-10%~10%之间；
• 看淡：涨幅预计在-10%以下。

法律声明

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