20240809-国金证券-华大九天-301269.SZ-持续投资布局EDA全流程工具_4页_1017kb

华大九天2024年中报分析总结

根据华大九天2024年中报数据，公司上半年实现营业收入44亿元，同比增长96%；扣除非经常损益后的净利润为-0.5亿元，较上年同期转亏，主要由于股份支付计提影响；剔除股份支付后，扣除非经常损益净利润为0.5亿元，同比增长2282%。第二季度营收下滑至23亿元，同比下降60%，剔除股份支付后净利润同比增长132%。

分业务分析，EDA软件营收39亿元，增长率降至8%；技术开发服务营收0.5亿元，同比增长4725%，毛利率提升108个百分点；硬件及代理软件营收下滑560%。境内收入增幅85%，境外收入增长率298%。费用端，员工人数增加47人至1,070人，销售、研发、管理费用变化显著。

公司持续投资于新工具和参股公司，如新推出版图寄生参数分析工具，并投资两家早期公司，但带来0.12亿元亏损。盈利预测预计2024-2026年收入分别为121亿、141亿、164亿元，增长率200%、163%、165%；净利润预计波幅大，从下滑436%到增长407%，估值P/S比率35.3至26.0倍，维持“买入”评级。

风险因素包括行业政策、技术升级不及预期、市场竞争和技术研发投入不确定性。总体上，公司业绩受股份支付影响明显，增长势头存在波动，但未来预测显示高增长潜力。

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