20241030-国盛证券-贝达药业-300558.SZ-季报点评_盈利能力有效提升_新兴分子配合商业合作打造长期空间_3页_762kb

贝达药业（300558SZ）季报点评总结

贝达药业发布2024年三季报，前三季度营收2345亿元，同比大幅增长1473%；扣非归母净利润362亿元，同比激增5012%。财务数据显示，公司盈利能力显著提升，主要源于销售费用增加（前三季度871亿元，同比增2268%），而研发费用下降（384亿元，同比降1795%）。公司积极推广产品，并通过梳理研发管线，为长期发展奠定基础。

在研发方面，公司临床管线推进迅速，近期公告显示MCLA-129和CFT8919等新分子获批临床试验，涵盖晚期实体瘤和特定肺癌患者，储备丰富。同时，公司与武汉禾元生物达成植物源重组人血清白蛋白注射液（HY1001）的商业化合作协议，并控股子公司Xcovery Holdings在美国通过FDA现场核查，恩沙替尼有望实现美国上市，进一步强化长期增长动力。

基于三季报及未来管线进展，维持“买入”评级。盈利预测显示，2024-2026年收入预计分别为3211亿元、3746亿元、4432亿元，增长率分别为307%、167%、183%；归母净利润分别为482亿元、665亿元、818亿元，增长率分别为386%、379%、230%；对应PE分别为41倍、29倍、24倍。分析师看好公司创新药发展，认为其拥有A股稀缺性、强力销售团队和海外经验研发团队。

风险方面，包括临床推进不及预期、产品销售受阻和海外合作进度不如预期。公司总市值195.8514百万元，股价走势强劲，但需关注市场波动和政策影响。整体而言，贝达药业展现强劲增长潜力，但投资者应谨慎评估风险。

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