20230828-国联证券-金雷股份-300443.SZ-盈利能力持续提升_铸造产能稳步扩张_3页_302kb

金雷股份2023年中报显示，公司上半年营业收入同比大幅提升至798亿元，同比增长2444%，归母净利润同比增长7009%至201亿元，扣非归母净利润同比增长6653%至191亿元；第二季度单季营收361亿元，同比增长270%，净利润同比增长3977%至101亿元。公司毛利率从2022年Q2的约27.44%提升至本季度的36.74%，同比增加9.3个百分点，环比增加2.28个百分点；净利率从约20.47%升至27.86%，同比增加7.39个百分点，环比增加2.28个百分点。管理层预计下半年风电交付旺季下，公司盈利能力有望继续上升。

公司在大兆瓦风机需求推动下，铸造产能稳步扩张，已实现6MW以上风机铸造主轴全覆盖，并获得小批量轮毂及底座订单。未来“海上风电核心部件数字化制造项目”建成后，公司将具备5-20MW陆上和海上风机大型铸件生产能力。

风电行业高增预期强劲，国家能源局数据显示2023年1-7月国内新增装机同比增76.2%，全年预计新增装机60-65GW。公司风电主轴业务营收同比增长2435%，毛利率达35.75%，同比增7.46个百分点，作为龙头有望率先受益于需求增长。

基于行业前景和公司表现，调整财务预测：2023年营收预期从296亿元降至243亿元，增长率3414%；归母净利润预期至56亿元，增长率5811%。估值给予2023年25倍PE，对应市值139亿元，目标价448元，维持“买入”评级。

风险包括风电装机低于预期、产能扩建进度不足以及原材料价格波动可能影响盈利。