2017-生物药行业投资图谱_43页-1mb

中国中投证券医药生物行业研究报告总结

核心内容

本报告对中国医药生物行业进行了深入分析，重点围绕生物药、血液制品、疫苗及诊断行业展开，探讨各子行业的发展特点、投资机会及核心标的。

主要观点

1. 生物药行业

• 行业特点：研发周期长、生命周期长、回报高；第一阶段看品种研发能力，第二阶段看专业化学术推广能力。
• 未来机会：长效重组药物、新型单抗药物、胰岛素类似物等新一代生物仿制药将带来行业增长。
• 投资逻辑：推荐具备强大研发能力和学术推广能力的企业，如中信国健、长春高新、双鹭药业；关注复星医药、华兰生物、沃森生物等。

2. 血液制品行业

• 行业特点：资源型行业，供不应求，未来3年稀缺性将持续。
• 未来机会：新浆站审批加快、新版GMP认证推动行业整合，大企业将受益。
• 投资逻辑：推荐具备强大浆站获取能力的华兰生物、上海莱士；关注博雅生物、天坛生物等。

3. 疫苗行业

• 行业特点：处于发展初期，正在从销售驱动向研发驱动转变。
• 未来机会：新产品研发将带来行业增长，尤其是新型疫苗。
• 投资逻辑：推荐智飞生物；关注沃森生物等。

4. 诊断行业

• 行业特点：仪器技术壁垒高，试剂竞争激烈；诊断服务发展空间大但盈利不易。
• 未来机会：进口替代、集中度提升、新技术平台开发。
• 投资逻辑：推荐迪安诊断、迪瑞医疗、利德曼；关注科华生物、达安基因等。

关键信息

行业数据

• 上市公司家数：180家
• 总市值：12220亿元
• 占A股比例：5%
• 平均市盈率：28.8倍

行业表现

• 医药生物：1M -3.34%，3M -4.43%，6M 9.25%
• 上证综合指数：1M -2.51%，3M -6.71%，6M -10.06%

投资要点

生物仿制药

• 重点看新品种研发和学术推广能力。
• 推荐标的：中信国健、长春高新、双鹭药业
• 关注标的：安科生物、复星医药、海正药业、丽珠集团

血液制品

• 重点看浆站获取能力和新版GMP认证带来的整合机会。
• 推荐标的：华兰生物、上海莱士
• 关注标的：博雅生物、天坛生物

疫苗

• 从销售驱动向研发驱动转变。
• 推荐标的：智飞生物
• 关注标的：沃森生物

诊断行业

• 试剂看销售，仪器看技术，服务看管理。
• 推荐标的：迪安诊断、利德曼、迪瑞医疗
• 关注标的：科华生物、达安基因

风险提示

• 生物药行业审批严格，研发周期长，不确定性高。

行业看点与投资标的汇总

详细分析

生物仿制药

• 中信国健：国内单抗药物先驱，品种丰富，研发能力强，已上市产品包括肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白。
• 长春高新：旗下金赛药业是国内重组蛋白药物领先企业，拥有长效生长激素、重组人促卵泡素等产品。
• 双鹭药业：依靠复合辅酶取得第一阶段成绩，未来布局长效GCSF、新型化药及单抗研发。

血液制品

• 华兰生物：拥有11个品种批文，产品最多，产值最高，预计未来成为行业巨无霸。
• 上海莱士：老牌企业，产品价格高，质量稳定，有潜力受益于行业整合。

疫苗

• 智飞生物：国内新型疫苗研发领先，有较强新产品获取能力。
• 沃森生物：正在研发多种疫苗，未来成长性取决于新产品。

诊断行业

• 迪安诊断：国内唯一上市的诊断服务提供商，内控能力强，有规模优势。
• 迪瑞医疗：诊断仪器与试剂一体化公司，有新产品线叠加能力。
• 利德曼：主要在生化试剂领域，正在研发生化仪器和化学发光试剂。
• 科华生物：老牌诊断企业，但新产品和技术缺乏，增长进入平稳期。
• 达安基因：分子诊断占优，但诊断服务尚未盈利，增长进入平稳期。

总结

本报告详细分析了医药生物行业的四大子行业，强调了研发能力和资源获取能力的重要性，并推荐了多个具有投资潜力的标的。建议投资者关注具备领先研发能力、强大浆站获取能力及新技术平台开发能力的企业，以把握行业增长机会。同时，提醒注意行业审批严格带来的不确定性。