20210704-天风证券-医药生物行业研究周报_创新药的政策框架分析_4页_336kb

医药生物行业总结

核心内容

2021年7月4日发布的医药生物行业证券研究报告，重点分析了创新药的政策框架及行业投资思路。报告指出，随着医保目录调整进入常态化，创新药从研发到市场准入的体系逐渐完善，企业自身的经营能力成为主要驱动力。

行业动态

1. 第五批集采结果公布：6月28日，上海阳光医药采购网发布第五批集采中选结果，共61个药品采购成功，148家药企的251个产品获拟中选资格，拟中选药品平均降价56%，最高降价98.3%。预计执行日期为2021年10月，中选药品采购周期最长可达3年，采购量最高可至约定采购量的80%。
2. 医保目录调整方案发布：6月30日，国家医保局正式下发《2021年国家医保药品目录调整工作方案》和《2021年国家医保药品目录调整申报指南》，预计约40个创新药有望进入新一轮医保谈判。
3. FDA上半年批准情况：2021年上半年，美国FDA批准52款新药和6款生物制品。中国有超过20家药企获得FDA上市批准，共30个品种通过FDA仿制药上市批准。其中，MAVYRET和EPCLUSA为首次获批的新剂型药物，并获得FDA孤儿药认定。

投资思考

• 医保目录调整常态化：2021年医保目录调整进入落地阶段，相较于前几年的高关注度，产业界和资本市场对政策的反应趋于理性，反映出对政策可预见性的认可。
• 创新药政策框架形成：中国创新药政策框架已形成三个关键节点：2015年国家药监局临床数据核查、2018年国家医保局成立、2019年医保谈判常态化。目前，创新药从研发准入、医保准入到医院和零售准入已形成完整体系。
• 企业经营能力成为核心：在政策体系明确的背景下，企业自身的经营能力和市场应对能力成为主要考核要素。能够高效将产品管线转化为销售业绩的公司，应获得更高估值。

近期建议选股思路

1. 性价比精选个股：

   • 医疗服务：国际医学、建议关注三星医疗
   • 医美：四环医药（H）、华东医药
   • 医疗器械：迈瑞医疗、三友医疗、翔宇医疗
   • 连锁药店：一心堂、大参林
   • 医药消费品：爱博医疗、长春高新、时代天使（H）

2. 优质民营医疗服务：

   • 通策医疗、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、信邦制药、盈康生命、海吉亚医疗（H）

3. 创新药及产业链：

   • 恒瑞医药、信达生物（H）、君实生物、康方生物、百济神州、再鼎医药、贝达药业、凯莱英、药明康德、泰格医药

4. 美好生活类产品：

   • 建议关注欧普康视、片仔癀

5. 中国优势-全球市场类产品：

   • 南微医学、英科医疗

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 疫情风险

投资评级

作者信息

• 分析师：杨松
• 执业证书编号：S1110521020001
• 邮箱：yangsong@tfzq.com

版权声明

本报告版权属于天风证券股份有限公司及其附属机构，未经书面授权，不得以任何方式修改、发送或复制。所有信息均来源于公开资料，天风证券不对信息的准确性或完整性作出保证。本报告仅供客户参考，不构成投资建议。