20241016-国投证券-创新药研究框架之2024年医保谈判前瞻_国谈进入常态化阶段_创新药长期放量可期_28页_1mb

2024年国投证券创新药医保谈判专题报告总结

核心观点：
国谈进入常态化阶段，创新药长期放量可期。2024年医保谈判预计近期开启，约41个国产创新药有望新增谈判。政策层面维持稳健，本次目录调整共5个阶段，形式与2023年相比无重大变化。

主要内容：

1. 医保谈判常态化与类别

   • 常态化机制：国谈机制自2017年起日趋成熟，现已进入常态化发展阶段，目录调整各环节日趋规范。
   • 品类构成：本次重点涵盖首次医保谈判、续约和新增适应症等。
   • 医保目录内药物降幅：根据历史数据，过去7年医保谈判药物平均降价幅度在50%-60%之间，对创新药价格仍将有较大压力。

2. 重点谈判品种

   • PD-1/PD-L1类药物：约10个国产生物药通过形式审查，包括恒瑞医药、百济神州、君实生物等知名企业的多款产品，将致力于扩大适应症范围。
   • 三代EGFRTKI类药物：贝达药业/益方生物贝福替尼纳入新增适应症谈判，推动一线治疗进入医保。
   • HER2靶点ADC：罗氏Enertuzumab及恒瑞吡咯替尼一线治疗纳入谈判，扩展HER2阳性乳腺癌治疗覆盖面。
   • PCSK9抑制剂类药物：信达生物的托莱西单抗纳入价格谈判，面对高治疗费用挑战。

3. 谈判企业情况
   重点涉药企业包括恒瑞医药、贝达药业、迪哲医药、康方生物、中国生物制药、海思科、百济神州、信达生物、翰森制药等。
   各企业根据其已通过审查药物明细，参与不同程度的新增、续约及适应症扩展谈判。

4. 风险提示
   谈判结果存在超预期降价风险；部分药物或面临淘汰；整体药物放量虽属利好，净价接受度仍为市场观察重点。

结论：
整体而言，国谈常态化意味着创新药长期有序纳入医保体系，利好头部药企实现放量销售。药价审查仍将保持高度，企业需平衡技术创新与成本控制。建议投资者持续跟踪重点试点品种涨幅及医保谈判执行进展，把握结构性良机。