环保行业深度报告-供热系列报告一-居民供热价格改革持续推进-现金流优异_成本控制能力强的供热企业盈利凸显_25页_2mb

供热行业核心总结

• 行业特点：中国供热以燃煤热电联产为主，热水供暖占比近85%；价格实行“准许成本+合理收益”机制，区域差异明显，北京等城市单价最高。
• 盈利能力与成本控制：企业盈利能力受政府定价政策和成本控制影响显著，精细化管理在燃料成本（约60%）方面优势明显，联美控股等公司毛利率保持在高位，拥有优异现金流。
• 估值股票筛选：
  • 联美控股：经营稳健，毛利率高，现金储备充足，分红回报良好。
  • 京能热力：背靠北京国资委，市占率高，外延扩张助力成长。
  • 金房能源：区域优势，现金流强。
  • 哈投股份：多元化业务驱动。
• 风险提示：供热价格改革不及预期、燃料价格超限上涨、安全生产风险等。