20240902-国海证券-淮北矿业-600985.SH-2024半年报点评_成本控制能力强_业绩波动较小_5页_240kb

淮北矿业（600985）2024 年半年度研究分析

公司运营概况

淮北矿业股份有限公司（证券代码：600985）2024年半年报显示，在面对煤炭市场整体环境变化的情况下，公司通过提升成本控制能力，保持了吨毛利的相对稳定。然而，上半年公司营业收入同比下降1.7%，归母净利润下降18.19%，显示主导业务面临压力。

成本控制能力

据半年报数据，公司吨煤成本同比降低了1.6%，吨煤毛利同比下降3%，尽管毛利率同比提升6个百分点，环比上升2个百分点，显示出公司在面对价格下滑情况时，有效控制了生产成本，保持了良好的盈利表现。

煤化工业务进展与挑战

煤化工业务因受市场行情波动及乙醇项目调试影响，出现产量下滑，但随着乙醇项目的试生产完成并产出符合标准的产品，预计将成为未来增长的新动力。

市场表现与风险提示

与沪深300指数相比，公司在2024年的表现明显优于市场平均水平。

据预测，2024年-2026年的收入与利润虽有一定降幅，虽有转正趋势，也体现出分析师对公司的长期成长性仍保持信心，并维持“买入”评级。

投资风险

分析师指出，除常规市场风险外，还需关注安全生产合规性、煤矿达产进度、煤化工新项目投产时间以及宏观政策调控风险等因素。
淮北矿业的半报告得，公司煤炭业务吨成本控制得比较到位，吨毛利波动不大。但上半年的业绩整体下滑，主要是因为销量和煤价都掉了。其中，净利润下降幅度超过18%，尤其是每股收益降幅更大，达到22%以上。

分季度来看，去年二季度公司煤炭业务虽然收入和利润环比小幅增长，但扣除非经常性损益后的情况并不乐观。收入环比增长15%，但归母净利润环比下降15%，显示盈利增长承压。
焦炭和甲醇等其他业务也受到市场波动影响，产量有所调整。

业分析师认为，尽管当前面临盈利下滑、产量降幅明显的局面，但稳健的长协机制和持续的降本增效措施为未来业绩稳定增长打下了基础，尤其是期待煤化工板块新项目的贡献。尽管短期存在盈利压力，其长期成长逻辑未变。因此，分析师维持“买入”评级，并对其未来发展前景保持信心。

总体来看，公司业绩面临价格和销量双压，加上宏观经济和行业政策不确定因素增加，投资者需充分评估风险与潜在增长机会，审慎做出投资决策。