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新能源汽车与电解铝供给侧改革：行业分析总结

核心内容

2017年7月16日发布的行业分析报告指出，新能源汽车产销表现亮眼，电解铝供给侧改革加速落地，同时稀土价格持续上涨，显示出有色金属行业在政策与市场需求双重推动下的积极变化。

主要观点

1. 新能源汽车产销增长显著

• 6月产销数据：新能源汽车6月份产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比增长分别为43.4%和33%。其中，新能源商用车产销量达到1.6万辆，环比增长130%，同比增长43.9%，显示下半年新能源汽车市场放量趋势明显。
• 需求增长预期：新能源汽车特别是商用车的快速增长，将带动下半年锂、钴等关键原材料需求的提升。
• 上下游合作：嘉能可与时代新能源、大众汽车达成合作，锁定钴资源供应，显示行业对新能源汽车前景的乐观预期。

2. 电解铝供给侧改革加速

• 违规产能关停：进入7月，违法违规电解铝产能逐步关停，新疆新希望已关停80万吨，山东企业也开始实施关停。
• 供应缺口预期：预计此次关停至少达到300万吨，叠加冬季环保限产影响，全国电解铝运行产能将降至3200万吨左右，存在明显供应缺口。
• 铝价上涨预期：铝价将因此大幅抬升，行业迎来长周期拐点。
• 重点推荐企业：神火股份、云铝股份和中国铝业被重点推荐。

3. 稀土价格持续上涨

• 上涨因素：受收储、打黑、环保督查等因素影响，稀土价格持续上涨。
• 涨价预期：近期产业界形成一致涨价预期，价格加速上涨。
• 重点推荐企业：厦门钨业、盛和资源被重点推荐，其中厦门钨业因事业部改革、产品价格上涨及正极材料龙头地位受到关注。

4. 贵金属与小金属市场动态

• 贵金属：COMEX金价上涨1.47%，银价下跌0.74%。
• 小金属：钴、钨精矿、氧化镨、氧化钕等价格均有显著上涨，部分产品价格涨幅超过10%。
• 市场预期：随着新能源汽车的发展，钴、锂等资源需求将增加，推动价格上涨。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.14%，沪深300指数上涨1.29%，SW有色金属指数下跌0.18%。
• LME价格上涨的金属包括铜（0.85%）、锌（0.50%）、镍（3.23%）、锡（1.07%），下跌的包括铝（-0.63%）、铅（-0.13%）。
• COMEX金价上涨1.47%，银价下跌0.74%。

行业展望

• 中报行情：有色金属板块业绩大幅提升，建议投资者布局业绩释放确定性高的矿业与加工板块个股。
• 投资推荐：
  • 新能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业、华友钴业、洛阳钼业。
  • 电解铝供给侧改革：神火股份、云铝股份、中国铝业。
  • 稀土相关：厦门钨业、盛和资源。
  • 高成长、低估值加工材企业及矿业板块：明泰铝业、南山铝业、云海金属、海亮股份；中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰。

风险提示

• 强势美元：可能对金属价格产生下行压力。
• 供给侧改革力度不足：可能导致供应缺口未达预期。
• 经济复苏不及预期：可能影响整体市场需求。

行业动态

其他行业动态

• 国外车企请求调整电动车配额规定：美国、欧洲、日本、韩国汽车制造商协会联合致信中国工信部，要求延迟或放宽电动车和混合动力车的配额计划。
• 铜矿罢工风险：智利Zaldivar铜矿工人恢复劳资谈判，可能影响铜供应。
• 锂矿资产风险：四川国理股东内讧，可能导致雅化集团对锂矿资产的控制权受威胁。

数据来源

• 数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所
• 图表信息：包括金属价格、库存变化、贵金属价格、小金属价格、稀土价格等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅大于15%、5%-15%、-5%-5%、小于-5%。

机构联系方式

• 销售经理：邓亚萍、盛英君、顾超、郑小平、朱圣诞、肖霞、袁博、陈妹宏、刘俊文、徐瑞、唐怡、李桂玲、王磊、丁先树、王文洲、陈振光、孙博轶等。
• 联系方式：包括电话、邮箱、地址及传真。

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