20170423-安信证券-有色金属行业动态分析_继续看好电解铝供改和新能源材料_20页_1mb

有色金属行业动态分析总结（2017年4月23日）

核心内容

行业整体表现

• 有色金属板块整体下跌：上周A股有色金属板块下跌6.0%，主要受宏观因素影响，市场情绪偏弱。
• 铝价一枝独秀：铝价在政策和需求推动下表现优于其他基本金属，国内铝价上涨3.7%，国际铝价下跌1.5%。
• 黄金持稳，白银下跌：黄金价格基本稳定，白银下跌3.3%。
• 稀土稳中有涨：稀土价格小幅上涨，市场持货待涨，政策预期支撑价格走势。
• 小金属涨跌互现：钨、锑、钛、锆等小金属小幅上涨，而钴价下跌6.3%。

主要观点

• 电解铝供给侧改革持续推进：新疆关停违规在建产能，标志着供改全面启动，预计2017-2018年全球电解铝将出现短缺，铝价中枢有望上移。
• 新能源需求有望超预期：国内新能源汽车销量回暖，海外特斯拉Model 3订单火热，推动锂、钴、磁材等上游材料需求增长。
• 黄金配置价值受地缘政治影响：美国与朝鲜局势紧张，法国大选不确定性增加，黄金的避险属性增强。
• 政策与市场预期推动价格变化：新能源补贴政策、环保核查、稀土收储等政策因素对价格走势产生重要影响。
• 投资策略建议：重点关注电解铝、新能源材料（锂、钴、磁材）、一带一路相关标的及军工新材料。

关键信息

电解铝供改

• 全球铝产业格局：中国电解铝产能占全球60%，铝土矿对外依存度55%。
• 供改进展：新疆率先执行关停违规产能政策，预计未来将影响全国电解铝产量。
• 预期影响：供改将推动铝价上涨，提升电解铝板块投资价值。
• 重点公司：中国铝业、云铝股份、ST神火、中孚实业、南山铝业等。

新能源材料

• 锂：需求稳步增长，价格稳中有升，关注天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份。
• 钴：供给收缩，需求增长，钴价进入牛市，关注华友钴业、中色股份、洛阳钼业等。
• 磁材：稀土供给收缩，价格回升，磁材板块受益，关注正海磁材、中科三环、宁波韵升等。
• 轨交与汽车轻量化：轨交十三五规划落地，关注明泰铝业、利源精制等。

黄金与白银

• 黄金：受地缘政治和美元疲软影响，黄金持稳。
• 白银：受市场情绪和美元走强影响，白银下跌。

稀土与小金属

• 稀土：政策支持下价格稳中有涨，市场预期看涨。
• 小金属：钨、锑、钛、锆小幅上涨，钴价下跌，主要受供需变化影响。

宏观环境

• 美联储加息预期：预计今年加息三次，缩表进程启动。
• 地缘政治风险：美国对叙利亚的军事行动、朝鲜局势紧张、欧洲大选不确定性增加。
• 中国宏观经济：一季度GDP增长6.9%，好于预期，但市场担忧库存周期见顶，货币政策趋紧。

投资建议

• 重点推荐：电解铝、新能源锂、钴、磁材、一带一路相关公司、军工新材料。
• 风险提示：美国加息进程加速、国内需求低迷、供改低于预期。

附录

• 行业评级：领先大市-A、维持评级、首选股票。
• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，研究观点独立公正。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。

图表与数据

• 图1：金价历史周期表现
• 图2：A股有色金属板块一周涨跌幅
• 图3：A股各行业自2017年以来涨幅
• 图4：LME基本金属期货价格变化
• 图5：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图6：沪铝现货贴水开始收窄
• 图7：电解铝五地库存开始见顶
• 图8：小金属价格一周涨跌幅
• 图9：主要交易所库存与金属价格关系

总结

本报告分析了2017年4月23日有色金属行业动态，指出电解铝供改和新能源材料需求增长是主要驱动力。铝价因政策和需求上涨，新能源材料价格因供给收缩和需求增长而看涨。黄金受地缘政治影响持稳，白银下跌。稀土价格稳中有涨，小金属涨跌不一。投资建议聚焦电解铝、新能源、一带一路及军工新材料板块。宏观环境显示美联储加息预期，地缘政治风险上升，中国GDP增长好于预期，但货币政策趋紧。