20180107-太平洋-金属_非金属与采矿行业周报_电解铝供改再度发酵_钢贸商补库意愿累积_33页_2mb

金属、非金属与采矿行业周报总结

核心内容

本期行业周报聚焦于电解铝、铜、钢铁等金属板块的市场动态，分析其价格走势、库存变化及政策影响，同时结合宏观经济环境，如美元指数、国内流动性、通胀预期等，探讨对金属价格的潜在影响。此外，报告还涉及稀土、小金属、黑色金属的市场表现，并列出相关行业新闻及公司公告。

主要观点

1. 美元走势与国内流动性

• 美元指数企稳但仍承压，美联储加息节奏趋于谨慎。
• 国内流动性有所缓解，中债1年期国债收益率及隔夜SHIBOR大幅下跌，显示央行通过“临时准备金动用安排”和定向降准释放流动性。

2. 电解铝板块

• 供给侧改革仍在发酵，环保督查持续影响产能清理与整改。
• 2018年一季度预计有140.2万吨电解铝产能投产，但短期面临需求受抑及库存增加的压力。
• SMM电解铝库存继续环比增加至177.4万吨，铝价短期承压，但中长期仍有支撑。

3. 铜板块

• 铜价短期面临调整压力，SHFE和LME铜价周环比下跌。
• 长期上行动力充足，主要来自供应短缺预期、全球经济复苏及废铜进口限制。
• 2018年第一、二批废铜进口批文同比大幅下降94%，进口量将减少。

4. 钢铁板块

• 期现货价格基差进一步回归，贸易商补库意愿增强。
• 上海螺纹钢现货价跌至4000元/吨，期限基差回落至208元。
• 太钢和马钢盈利情况良好，盈利好转预期巩固。
• 行业盈利好转，推荐配置钢铁股，增配马钢股份，剔除韶钢松山。

5. 其他金属板块

• 工业金属：除铜微跌外，其余金属普涨，镍涨幅最大。
• 稀贵金属：黄金、白银涨势强劲，贵金属板块整体表现较好。
• 小金属：钒铁、电解锰延续涨势，部分金属如镁锭、海绵钛微跌。
• 黑色金属：螺纹钢现货大跌，基差缩小；铁矿石、焦煤等原料价格有所上涨。

关键信息

一、推荐公司及评级

• 铜板块：江西铜业、洛阳钼业
• 电解铝板块：云铝股份、南山铝业
• 钢铁板块：*st华菱、三钢闽光、方大特钢；增配马钢股份

二、行业数据

三、库存变化

• 电解铝：SMM库存177.4万吨，环比增加。
• 铜：LME库存203,850吨，SHFE库存160,441吨，合计库存555,534.61吨，环比上涨2.16%。
• 钢铁社会库存：合计836.23万吨，周环比增加41.92%。

行业新闻与事件

1. 工业金属

• 巴西铜精矿出口额增长29.9%，铝氧化物和氢氧化物增长19.4%。
• Lomas Bayas铜矿工会拒绝薪资提议，劳资矛盾依然存在。
• 秘鲁11月铜和锌产量增加，但金银产量下降。
• 智利11月铜产量同比增长4.8%。
• 明泰铝业2017年营业收入有望突破100亿元。
• 新疆未如实上报违规电解铝产能，影响产能清理。

2. 稀土与贵金属

• 内蒙古发现超大型银矿，资源量巨大。
• 印度黄金进口量增长67%，受零售需求和库存补充影响。
• 中国稀土行业协会发布2018年工作计划，重点讨论行业整顿与规划。

3. 小金属

• 钛白粉价格上调，预计2018年供应偏紧。
• 雅化集团澳洲参股公司发现高品位锂矿。
• 雄韬股份签订海外锂离子电池组订单。

4. 黑色金属

• 日照钢铁未按期淘汰产能，被环保督察组批评。
• 马钢2017年利润突破58亿元。
• 工信部强调2018年继续推进钢铁去产能。

5. 宏观政策

• 周小川强调2018年保持稳健货币政策。
• 李克强签署《环境保护税法实施条例》，2018年1月1日起实施。
• 中国CPI预计2018年涨幅维持在2%左右。

结论

整体来看，本期有色和钢铁板块呈现全面走强趋势，但部分金属如铜面临短期调整压力。供给侧改革、环保督查、进口限制及需求变化成为影响价格的重要因素。在宏观层面，美元承压，国内流动性改善，为金属板块提供一定支撑。未来市场走势将取决于需求预期与政策预期的博弈，以及全球经济复苏的节奏。