20241028-山西证券-巴比食品-605338.SH-公司营收小幅增长_加盟门店及团餐业务拓展稳步进行_5页_413kb

巴比食品（605338SH）2024年三季报显示，前三季度实现营业收入1210亿元，同比增长20.4%；归母净利润194亿元，同比增长2568%；扣非归母净利润147亿元，同比增长1992%；基本每股收益为0.78元，同比增长2787%。营收增长主要得益于门店数量增加及团餐业务收入的提升。公司稳步推进加盟门店拓展，并将旗下品牌纳入管理体系。团餐方面，重点发展大客户及零售渠道，包括大润发、永和大王等。

前三季度公司销售毛利率从27.7%上升至26.4%，销售净利率从1.46%升至1.626%，改善主要归因于精细化管理、费用率下降以及公允价值变动收益增加。期间费用率为10.96%，同比下降。

投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别达1687亿元、1823亿元、2015亿元，同比增长35%、8%、105%；净利润分别为252亿元、268亿元、293亿元，同比增长180%、63%、91%。对应PE分别为159X、149X、137X。鉴于市场环境变化，公司评级调整为“增持-B”。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、加盟商管理不当、销售区域集中、募投项目风险、需求恢复不及预期、食品安全风险及新开店不及预期等。