20220605-一德期货-镍_不锈钢产业策略周报_非标与标准基本面存差异_镍价维持震荡走势_38页_2mb

报告摘要

本报告为2022年6月5日的一德期货有色团队发布的镍&不锈钢产业策略周报，重点分析了近期镍及不锈钢市场的供需情况、库存变化、价格走势及投资策略。报告指出，镍价维持震荡走势，主要由于供需基本面存在差异，同时市场对进口窗口打开后的贸易操作机会有所关注。

电解镍产量：4月全国电解镍产量为1.29万吨，环比增长2.62%，但同比下降0.65%。
镍铁产量：4月全国镍生铁产量为3.72万镍吨，环比下降4.17%，但同比增长9.86%。其中高镍生铁产量下降3.7%，低镍生铁产量下降6.5%。
硫酸镍产量：4月全国硫酸镍产量为2.16万吨金属量，实物量9.75万实物吨，环比和同比均出现下降。
不锈钢产量：4月全国不锈钢粗钢产量为285.50万吨，环比和同比均下降。其中200系产量环比增长，300系和400系产量环比下降。
净进口：精炼镍进口量环比和同比均下降，但出口量同比大幅增长。镍铁进口量环比略降，但同比上升。硫酸镍进口量环比和同比均下降，但出口量同比显著增长。不锈钢进口量环比略降，但同比上升；出口量环比略升，同比略降。
库存：SHFE镍库存周度环比增加，保税区库存持平，LME镍库存周度环比下降。
冶炼利润：镍铁冶炼利润维持在1%-9%之间；不锈钢不同工艺利润差异较大，一体化冶炼利润为-1%，外购高镍铁利润为-3.1%。

交易逻辑：国内外库存下降，现货处于贴水状态，供应端菲律宾镍矿主产区雨季结束，镍矿偏紧。国内镍铁企业排产量略有增加，但整体产量未明显改善。印尼新增镍铁产能释放，但青山部分NPI产能转产高冰镍，导致NPI回流国内量低于预期，同时湿法冶炼项目投产使中间品和镍硫回流增加。国内不锈钢下游消费恢复较慢，库存去化速度慢，且处于高位。新能源产业链好转，硫酸镍产量恢复，但镍豆自融生产硫酸镍利润较差。
投资策略：短期内供需僵局难以打破，建议观望；关注进口窗口打开后的现货贸易机会。不锈钢供需两弱，价格追随镍价，操作上暂以观望为主。