20220919-国泰期货-期债_低位企稳但资金面仍存隐忧_4页_1mb

期债市场总结（2022年9月19日）

核心内容概述

2022年9月19日，国债期货市场整体呈现低位企稳态势，但资金面仍存在隐忧。市场情绪在多空分歧加剧的背景下有所波动，期债在午后因股市走弱而企稳回升，显示出一定的反弹动能。

主要观点

• 多空分歧加大：T2212合约全天多空开仓量均有所增加，但空开增幅较大，导致多空分歧继续扩大。
• 多头内部分歧减弱：多开与多平的比值略有上升，显示多头情绪相对稳定。
• 空头内部分歧加大：空开与空平的比值下降，表明空头内部存在分歧，可能对市场走势产生不确定性。
• 期债企稳迹象：尽管全天波动，但期债在午后有所回暖，显示市场存在一定的支撑。

关键信息

国债期货市场数据

资金面情况

• 银行间市场流动性：继续小幅收敛，回购利率较前一交易日上行7BP左右。
• 质押式回购成交额：9月16日共成交25110亿元，环比减少4.85%。
• 各期限利率变化：
  • 隔夜：收于1.00%，较前一交易日下跌20bp。
  • 7天：收于1.51%，较前一交易日上涨1bp。
  • 14天：收于1.56%，较前一交易日上涨8bp。
  • 1个月：收于1.78%，较前一交易日上涨13bp。
  • 3个月：收于0.00%，与前一交易日持平。

现券市场表现

• 国债收益率曲线：呈现平坦化上移趋势，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行2.25BP、1.20BP和1.05BP。
• 信用债收益率：上移1BP左右，AAA评级的中短期票据收益率有所上升。

市场观察与分析

• 央行操作：9月16日央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，当日无投放也无回笼。
• 期债走势：受离岸人民币破7、资金面收敛和8月经济数据超预期影响，期债早盘走弱；午后因股市大幅走弱，期债企稳回升。
• 股市表现：上证综指下跌2.30%，深证成指下跌2.30%，创业板指下跌2.34%，整体偏弱。
• 政策预期：房地产政策宽松预期已持续一段时间，需关注实际效果，若商品房成交面积持续回升，可能对债券收益率产生上行压力。
• 技术面分析：T2212合约处于日线Boll线下轨支撑位，整体以中枢上行的区间操作为主。

支撑位参考

• T2212下方三大支撑位分别为：101.230-101.270、100.840-101.015、100.515-100.600。

风险提示

• 市场存在不确定性，投资者需谨慎操作。
• 资金面持续收敛可能对债市形成压力。
• 房地产政策的实际效果将影响债券收益率走势。

免责声明

本内容仅为国泰君安期货专业投资者提供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。