20220803-国泰期货-期债_空头似有发力迹象_但空间可能有限_3页_1mb

期债市场总结（2022年8月3日）

核心内容

2022年8月3日，国债期货市场呈现多空分歧减弱、空头力量边际增强的态势。期债高开高走，表现偏强，主要受到地缘事件压制风险偏好及资金面极度宽松的影响。同时，国债收益率曲线继续陡峭化，信用债收益率曲线下行，但整体市场情绪仍偏谨慎。

主要观点

• 期债走势：T2209合约全天减仓1302手，多空分歧继续减弱。多头止盈情绪明显，而空头力量有所增强。
• 多空开平比：多头内部分歧变化不大，“多开”与“多平”之比略有上升；空头内部分歧减弱，“空开”与“空平”之比明显上升。
• 市场情绪：期债突破震荡区间上沿，但赔率不佳，建议观望，关注回调后的开多机会。
• 资金面：银行间市场流动性维持宽松，回购利率季节性回落，7天期加权回购利率继续下降。

关键信息

国债期货市场数据

CTD券IRR数据

• 2年期：220005.IB，IRR为1.16%
• 5年期：220002.IB，IRR为0.92%
• 10年期：2000003.IB，IRR为0.86%
• R007：约1.35%

货币市场表现

• 银行间质押式回购市场：8月2日成交21669亿元，环比减少4.88%。
• 各期限利率：
  • 隔夜：1.20%，较前一交易日上涨5bp
  • 7天：1.35%，较前一交易日上涨15bp
  • 14天：1.36%，较前一交易日下跌3bp
  • 1个月：1.40%，较前一交易日下跌15bp
  • 3个月：1.60%，较前一交易日下跌40bp

国债收益率曲线

• 活跃券收益率：
  • 2Y：下行2BP至2.095%
  • 5Y：下行0.75BP至2.48%
  • 10Y：下行0.2BP至2.7275%
• 信用债收益率：
  • AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期收益率分别下行4.64BP、4.13BP、1.67BP

市场观察

• 股市表现：上证综指下跌2.26%，深证成指下跌2.37%，创业板指下跌2.02%，整体低开低走。
• 央行操作：8月1日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%；8月2日有50亿元逆回购到期，净回笼30亿元。

市场分析

• 经济修复预期：6月以来，经济经历疫后填坑爬坡，但政策端总量性宽松预期阶段性证伪，增量政策为辅，经济修复持续性面临考验。
• PMI数据：7月份制造业PMI全面回落，可能是对经济修复持续性的直接挑战。
• 技术面分析：日线Boll线上轨对期债构成情绪压制，但日K已突破此前平台，10年期国债吸引力和安全边际有限。

结论与建议

当前期债市场在政策面和经济面双重影响下，走势偏强但空间有限。建议投资者保持观望态度，关注T2209回调后的开多机会。同时，需警惕经济修复持续性下修的风险。