20221027-国泰期货-期债_空间有限_反复折腾_4页_1mb

期债市场总结

核心内容

2022年10月27日，期债市场整体表现强势，呈现高开高走态势。市场分析指出，短期内债市可能震荡偏空，但十债利率上行至2.80%-2.85%区间的安全边际将凸显。市场情绪与资金面的变化对期债走势产生重要影响。

主要观点

• 期债走势：T2212合约全天增仓1440手，多空分歧减弱，多头占优，期债走强。多开与空开之比从1.4321升至1.4682，随后回落至1.2341，但仍高于前一交易日的0.7913。
• 多空内部分歧：多头内部分歧小幅减小，多开与多平之比由0.9927升至1.2106；空头内部分歧加大，空开与空平之比由1.0790降至1.0122。
• 市场面表现：股市平开高走，表现强势；商品总体震荡偏强，期债亦表现强势。
• 资金面变化：银行间市场流动性延续收敛，但午后资金面明显趋松，回购利率小幅下行，R007约为2.12%。

关键信息

国债期货市场数据

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体下移2BP左右，2Y、5Y、10Y期国债活跃券收益率分别下行1.75BP、2.5BP和2.5BP至2.06%、2.475%和2.705%。
• 信用债收益率曲线平坦化上移2BP左右，AAA评级中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y、5Y期分别上行2.35BP、2.17BP、2.35BP和1.18BP。

货币市场数据

• 银行间质押式回购市场共成交14128亿元，环比减少11.28%。
• 隔夜利率上涨24bp至1.60%，7天利率上涨7bp至2.12%。
• 14天利率下跌4bp至2.05%，1个月、3个月利率分别维持在2.00%。

市场观察

• 央行于10月26日开展2800亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，当日净投放2780亿元，资金面午后趋松。
• 期债强势上涨，主要受隔夜海外债券利率下行、央行加大净投放、人民币汇率升值等因素推动。

市场分析

海外因素

• 美元指数可能仍处上行阶段，通胀或已见顶，但回落斜率偏缓，就业和消费仍强劲，美联储更关注通胀控制，欧洲和日韩PMI回落，美元仍具支撑。
• 人民币汇率在美元兑离岸人民币贬至7.2上方的情况下，外部均衡对央行进一步宽松形成掣肘。

国内因素

• 基建在前期政策集中发力后，强支撑有望延续。
• 房地产销售端走弱可能性不大，且受去年低基数影响，商品房销售同比降幅可能缩窄。
• 外贸和制造业链条可能面临景气度下滑压力，但欧洲能源危机不确定性较大，下行斜率相对平缓。
• 国内基本面显著回落可能性不高，内部平衡对资金面进一步宽松的支撑弱化。

技术分析

• T2212在突破101.555之前，日线KDJ顶背离的担忧仍无法解除。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并自行承担相应风险。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点及分析基于作者职业理解，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行关注更新或修改。

联系信息

• 分析师：王笑（Z0013736）、万欣（F0309557）
• 联系方式：
  • 王笑：wangxiao019787@gtjas.com
  • 万欣：wanxin025897@gtjas.com
• 研究所地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
• 客户服务电话：95521