农林牧渔行业月度报告：稳健为主，业绩和估值仍是聚焦点-20171202-财富证券-16页-2mb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

本报告为2017年12月发布的农林牧渔行业月度分析，重点回顾了行业整体表现、子行业动态、个股情况、估值水平及未来展望。报告指出，2017年11月农林牧渔板块整体表现弱于大盘，但部分子行业仍保持增长，行业整体估值处于较低水平，投资策略建议以稳健为主，关注业绩和估值，同时把握阶段性行情。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 2017年11月，农林牧渔板块下跌3.95%，跑输沪深300指数2.13个百分点，在申万28个子行业中排名第12位。
  • 从11月来看，涨幅前三的子行业为畜禽养殖（12.59%）、动物保健（5.76%）和饲料（3.20%），跌幅前三为果蔬加工（-5.40%）、粮油加工（-5.24%）和种子生产（-4.36%）。

• 行业估值情况：

  • 2017年11月底，农林牧渔板块PE（TTM）中值为39.03倍，较10月底有所下降，为全部A股的0.93倍，处于历史较低分位。
  • 估值较低的子行业包括海洋捕捞、饲料和粮食种植。
  • PB中值为3.21倍，较10月底有所下降，估值较低的子行业为其他农产品加工、饲料和水产养殖。

• 行业展望与投资策略：

  • 短期：预计2018年1月中旬前猪价将维持高位，建议关注生猪养殖龙头牧原股份和温氏股份。
  • 长期：猪周期仍处于下跌通道，但饲料和动保板块受益于养殖规模化提升，有望保持较高增速。建议关注业绩稳健增长的生物股份、海大集团和大北农，以及水稻种业龙头隆平高科。

关键信息

重点股票表现

市场回顾

• 整体情况：

  • 2017年1-11月，农林牧渔指数下跌10.63%，沪深300指数上涨22.76%，农林牧渔在申万28个子行业中排名第21位。
  • 11月农林牧渔指数下跌3.95%，排名为第12位。

• 个股情况：

  • 涨幅靠前的个股包括牧原股份（106.45%）、天马科技（85.44%）、安琪酵母（80.11%）、通威股份（79.10%）和海大集团（38.21%）。
  • 跌幅靠前的个股包括香梨股份（-59.65%）、宏辉果蔬（-56.13%）、仙坛股份（-51.82%）、农发种业（-49.76%）和朗源股份（-48.96%）。

风险提示

• 自然灾害影响
• 农产品价格大幅下滑
• 产业政策变化

投资评级系统说明

• 股票评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

数据跟踪

主粮类

• 玉米：国内现货价1751.10元/吨（环比-0.11%，同比-5.02%）；国际现货价3.77美元/蒲式耳（环比+0.44%，同比-1.46%）。
• 小麦：国内现货价2532.12元/吨（环比+1.21%，同比+6.58%）；国际现货价432.58美分/蒲式耳（环比-0.51%，同比+4.47%）。
• 稻米：早稻均价2650.57元/吨（环比+0.44%，同比+1.17%）；中晚稻均价2727.27元/吨（环比-0%，同比-1.06%）；粳稻均价3147.50元/吨（环比-0.28%，同比+0.63%）。

豆类

• 大豆：国内现货价3603.83元/吨（环比-0.62%，同比-2.57%）
• 豆粕：国内现货价3049.85元/吨（环比+0.91%，同比-9.73%）
• 豆油：国内现货价5992.56元/吨（环比-1.36%，同比-12.77%）

畜禽养殖

• 生猪：11月平均价14.22元/千克（环比持平，同比-15.01%）；猪肉均价21.05元/千克（环比-0.88%，同比-16.85%）；自繁自养利润218.16元/头（环比+1.72%，同比-57.47%）。
• 禽类：白羽肉鸡均价6.65元/公斤（环比+6.93%，同比-6.47%）；白条鸡均价11.93元/公斤（环比+0.84%，同比-0.56%）；肉鸡苗均价1.51元/羽（环比+51.76%，同比-40.59%）；蛋鸡苗均价3.32元/羽（环比-1.09%，同比-0.60%）。
• 鸭类：毛鸭均价7.27元/公斤（环比+0%，同比+8.39%）；鸭苗均价3.83元/羽（环比+29.66%，同比+31.44%）。

水产养殖

• 鱼粉：均价10613.04元/吨（环比+11.48%，同比+3.31%）
• 海参：均价137.00元/公斤（环比+3.79%，同比+8.73%）
• 鲍鱼：均价155.00元/公斤（环比+10.71%，同比-3.13%）
• 扇贝：均价6.40元/公斤（环比+6.67%，同比-20.00%）
• 草鱼：均价16.00元/公斤（环比+0%，同比+14.29%）
• 鲫鱼：均价26.00元/公斤（环比+0%，同比-7.14%）

饲料类

• 育肥猪配合饲料：均价3.00元/公斤（环比-0%，同比-1.4%）
• 肉鸡配合料：均价2.80元/公斤（环比-0%，同比-1.06%）
• 蛋鸡配合料：均价2.18元/公斤（环比-0%，同比-23.24%）
• 817配合料：均价2.74元/公斤（环比+2.72%，同比+6.30%）

经济作物类

• 棉花：现货均价15981.58元/吨（环比-0.13%，同比+2.04%）；328指数15955.91元/吨（环比-0.21%，同比+1.87%）；期货结算价15087.73元/吨（环比+0.21%，同比-4.16%）
• 白糖：现货均价6425.45元/吨（环比-1.14%，同比-3.48%）；期货结算价6429.86元/吨（环比+2.87%，同比-6.32%）
• 天然橡胶：现货价1520.23美元/吨（环比-0.68%，同比-12.86%）；期货结算价13739.09元/吨（环比+2.22%，同比-15.63%）

总结

农林牧渔行业在2017年11月整体表现弱于大盘，但部分子行业如畜禽养殖、饲料和动保仍保持增长。行业估值处于较低水平，建议投资者以稳健为主，关注业绩和估值，同时可把握阶段性行情。短期来看，猪价有望维持高位，建议关注生猪养殖龙头；长期来看，饲料和动保板块仍具增长潜力，种业企业有望在新一轮作物更新换代中取得先发优势。投资需警惕自然灾害、价格下滑及政策变化等风险。