20220425-国信证券-农林牧渔2022Q1基金持仓分析_养殖链增持明显_种植持仓依然坚挺_27页_8mb

农林牧渔2022Q1基金持仓分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，农林牧渔板块整体重仓持股总量增加约77.1%，显示出市场对农业板块的持续关注。其中，养殖链和种植链表现突出，基金持仓明显增持，尤其在生猪、种子、黄鸡等高景气度板块中，机构投资者信心增强。同时，部分优质动保标的也受到关注。

主要观点

• 养殖链增持明显：基金对生猪养殖、黄鸡养殖等板块增持显著，尤其是牧原股份、海大集团、华统股份、新希望、巨星农牧、天康生物、唐人神、天邦股份等标的，重仓持股数量环比大幅增加，反映出市场对养殖板块的看好。
• 种植链依然坚挺：种业板块受到政策和基本面双重支撑，基金重仓持股总量稳步上升，转基因种子的落地预期为板块带来成长与周期的共振。
• 生猪板块周期反转预期增强：2022年被视为提前布局生猪板块的最佳时机，预计2023年将出现猪周期反转。机构投资者对牧原股份信心最强，其重仓持股数量和总市值均显著提升。
• 白鸡板块估值修复：白鸡板块在经历产能去化后，预计价格将出现反弹，重点推荐圣农发展等低估值白马股。
• 行业景气度分化：饲料板块受益于生猪周期反转预期，重仓占比上升；动物保健板块受猪价下行影响，重仓持股略有减少；林业和渔业板块则相对冷清，重仓比例未明显提升。

关键信息

基金持仓变化

• 农业板块：2022Q1重仓占比环比上升0.80%，但整体仍处于历史较低水平。
• 生猪板块：重仓持股总量环比增加116.18%，其中华统股份、新希望、巨星农牧等标的环比增幅均超过500%。
• 种业板块：重仓占比上升，隆平高科、登海种业、大北农等头部企业受到机构投资者青睐。
• 黄鸡板块：祖代鸡和父母代鸡存栏持续去化，预计2022年养殖盈利将有所回暖。

行业分析

• 生猪板块：预计2023年将实现周期反转，2022年为最佳布局窗口。推荐牧原股份（确定性高）和华统股份、傲农生物、巨星农牧等成长型标的。
• 白鸡板块：产能去化明显，行业估值处于低位，预计价格反弹将带动板块修复，推荐圣农发展、春雪食品等低估值白马股。
• 种业板块：受益于全球潜在粮食安全危机和转基因政策的推进，种业板块景气度持续向好，推荐隆平高科、登海种业、大北农等头部企业。
• 饲料板块：受益于生猪周期反转预期，重仓占比上升，推荐新希望、傲农生物、天康生物等猪企。
• 动物保健板块：受猪价下行影响，重仓占比略有下降，但部分企业如中牧股份仍表现稳健。

风险提示

• 恶劣天气：可能影响作物生长及养殖业生产，带来不确定性。
• 动物疫情：如非洲猪瘟等，可能加剧行业亏损，影响产能去化。

投资建议

• 生猪板块：推荐牧原股份、华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康等。
• 种业板块：推荐隆平高科、登海种业、大北农。
• 黄鸡板块：推荐立华股份、湘佳股份、温氏股份。
• 白鸡板块：推荐圣农发展、春雪食品、益生股份、仙坛股份。

重点公司数据（部分）

行业趋势与预期

• 生猪周期反转：预计2023年猪周期将实现反转，2022年是布局的最佳时机。
• 种业催化：转基因政策落地和全球粮食安全形势，推动种业板块景气度上升。
• 黄鸡盈利回暖：父母代存栏持续去化，预计2022年养殖盈利将改善。
• 白鸡板块估值修复：行业处于底部，具备估值修复潜力。

数据来源

• Wind
• 国信证券经济研究所预测
• 农业部、中国畜牧业协会禽业分会、USDA等

图表目录（部分）

• 图1：2022Q1开放式主动偏股型基金重仓农业板块比例明显提升
• 图2：开放式主动偏股型基金重仓农业子板块比例
• 图3：近3年开放式主动偏股型基金重仓农业前20标的
• 图4：畜禽养殖板块重仓占比情况
• 图5：饲料板块重仓占比情况
• 图6：种植业板块重仓占比情况
• 图13：3月能繁母猪存栏继续环比去化
• 图14：仔猪价格较上周上涨12.54%
• 图15：生猪价格本周环比上涨10.06%
• 图20：黄羽肉鸡祖代鸡存栏
• 图21：黄羽肉鸡父母代鸡存栏
• 图28：国内大豆现货价小幅上涨
• 图30：国内玉米现货价仍处于高位
• 图32：2020年我国玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上
• 图33：杂交玉米制种面积2020年降到近十年内最低

总结

2022Q1农业板块基金持仓显著增加，尤其是养殖链和种业板块。机构投资者对生猪养殖龙头牧原股份和成长型标的如华统股份、傲农生物、巨星农牧等表现出高度关注。种业板块受益于政策催化和基本面支撑，未来有望迎来周期与成长的共振。黄鸡板块盈利逐步回暖，白鸡板块估值修复潜力较大，建议关注。整体来看，农业板块在2022年迎来布局窗口，2023年有望实现周期反转，具备长期投资价值。