20210921-天风证券-玻纤行业周观点更新_20页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本周建筑材料行业重点分析了玻纤行业的供给、需求、价格、库存及成本变化。整体来看，玻纤行业需求呈现边际向上的趋势，供给端新增产能有限，同时冷修压力较大，行业景气度有望持续。板块估值处于历史低位，具备中长期投资价值。

主要观点

• 供给端：2021-2022年新增玻纤纱产能分别为68万吨和43万吨，扩产节奏放缓。本周江苏长海新建3线点火，四川泸州天蜀1线冷修完成点火，显示行业产能调整的动态。
• 需求端：2021年8月我国玻纤需求有弹性，全球进入经济复苏周期，新能源汽车、风电及出口需求持续提升，预计2021年玻纤消费量为473万吨，同比增长21.6%。中观行业数据显示需求支撑强劲。
• 价格与库存：粗纱价格高位稳定，8月末库存降至历史底部，显示市场供需关系良好。电子纱及电子布价格高位支撑较强，预计供需紧张局面或延续至2022年。
• 成本变化：LNG价格上升，铂金和铑粉价格下降，其中铑粉价格创年内最低，影响成本结构。

关键信息

• 供需关系：电子纱/电子布链条单一，供需阶段性错配，价格高位支撑强。
• 行业景气度：短期价格关注新点火及冷修产能扰动，需求侧关注海外运输修复节奏及风电需求改善情况。
• 估值情况：玻纤板块主要上市公司估值处于历史低位，中长期价值凸显。
• 重点企业动态：
  • 中国巨石：电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升。
  • 宏和科技：技术优势明显，高端电子布处于全球第一梯队，黄石纱布项目逐步投产。
  • 中材科技：玻纤业务实力强，隔膜效益改善，叶片中长期有成长。
  • 长海股份：新建10万吨玻璃纤维池窑生产线点火，值得关注。
  • 山东玻纤：公开发行可转债获审核通过，成长性值得期待。

重点标的推荐及表现

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期
• 新产能规划超预期
• 下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）

结论

综上所述，玻纤行业在2021年下半段有望迎来需求边际改善，供给端新增产能有限，同时冷修压力较大，行业整体景气度持续。板块估值处于历史低位，具备中长期投资价值，重点推荐中国巨石、宏和科技、中材科技、长海股份及山东玻纤。投资者应密切关注行业动态及企业产能扩张情况，以把握市场机会。