20210926-天风证券-玻纤行业周观点更新_19页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告主要分析了2021年9月玻纤行业的供给、需求、价格、库存及成本变化，并对主要企业进行了动态跟踪与重点推荐。

主要观点

供给端分析

• 本周玻纤行业供给规划无变化，新增产能投放节奏明显放缓。
• 2021-2022年新增玻纤纱产能分别为约68万吨和43万吨，较“十三五”期间高峰年份有所下降。
• 冷修压力较大，2021年已有30万吨玻纤产能进行冷修，预计2021-2022年仍存在超30万吨冷修需求。
• 行业整体处于低库存状态，8月末库存为19.9万吨，环比下降13.5%，处于历史底部位置。

需求端分析

• 2021年全球进入经济复苏周期，玻纤需求呈现弹性增长，预计2021年我国玻纤消费量为473万吨，同比增长21.6%。
• 需求增速与GDP增速比例维持较高水平，预计短期为2.4倍，中长期有望向成熟市场靠拢。
• 需求侧重点关注海外运输修复节奏及风电需求在21年第二季度的改善。
• 出口方面，8月玻纤纱及制品出口量为16.1万吨，同比增长47.1%，出口金额增长显著。

价格与成本变化

• 粗纱价格高位稳定，主要产品价格同比涨幅较大，如2400tex缠绕直接纱同比上涨34.8%。
• 电子纱及电子布价格高位支撑较强，G75电子纱价格同比上涨113.8%，7628电子厚布价格同比上涨161.2%。
• 成本方面，LNG价格下降，铂金价格上涨，铑粉价格维持前周水平。

关键信息

• 行业景气度：供给增量有限，需求端有较强支撑，整体行业高景气度持续。
• 重点企业表现：中国巨石、宏和科技、中材科技、长海股份、山东玻纤等企业被重点推荐。
• 估值情况：玻纤板块主要上市公司估值处于历史低位，具备中长期投资价值。
• 风险提示：新增产能投放超预期、下游需求低于预期（如风电、汽车、电子等）是主要风险。

重点标的推荐及表现

企业动态

• 中国巨石：本周无重要公告，但持续推进产能扩张，包括电子纱及电子厚布项目。
• 宏和科技：具备高端电子布技术优势，逐步实现高端电子纱自供，关注黄石项目进展。
• 山东玻纤：发布股东变更及迁址公告，但未提及重大业务动态。
• 中材科技：本周无重要公告。
• 长海股份：本周无重要公告。

估值与投资建议

• 玻纤板块主要上市公司估值处于历史低位，具备中长期投资价值。
• 推荐关注中国巨石、宏和科技、中材科技、长海股份、山东玻纤等企业，重点关注其在21年第二季度的需求改善及产能扩张带来的增长潜力。

风险提示

• 新增产能投放超预期可能导致行业竞争加剧。
• 下游需求（如风电、汽车、电子等）可能低于预期，影响行业景气度。
• 能耗指标趋紧可能对新增产能落地产生扰动。

附录

• 数据来源：Wind、卓创资讯、中国玻纤工业协会、中汽协、集微网、天风证券研究所。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。