深度报告-20230926-国金证券-金力永磁-300748.SZ-全球稀土永磁龙头_多元化布局稳步增长_19页_2mb

公司是全球高性能钕铁硼永磁材料领先供应商，成立于2008年，在新能源汽车、风电、节能家电等领域应用广泛。2022年营收716.5亿元，同比增长75.61%；2023年上半年营收343亿元，同比增长38.1%。产品需求受益于新能源转型，预计2025年全球高性能钕铁硼需求达2171万吨，CAGR 25.51%。当前产能23万吨/年，计划至2025年扩至4万吨/年，投资规模放大以支持增长。

投资逻辑聚焦稀土永磁龙头地位，新能源领域营收占比上升，毛利率虽波动但逐步修复。盈利预测显示，2023-2025年预计营收794.3-1162.8亿元，净利润76.9-126.3亿元，PE从29倍降至18倍。评级"增持"，目标价18.55元/股。

风险包括稀土价格波动、产能扩张不及预期、汇率影响。报告期内原材料成本压力显著，但晶界渗透技术减少重稀土依赖，提升成本优势。海外市场拓展占比上升，但地缘风险可能制约增长。

总体，公司受益于新能源需求，产能扩张推进，但原材料和政策因素构成挑战。