酒店行业专题报告系列之七：聚焦酒店供给，规模、增长、结构和集中度-20191224-广发证券-27页_1mb

酒店行业专题报告系列之七：聚焦酒店供给

核心观点

• 酒店行业供给持续增长，但中高端酒店仍存在供需缺口。
• 连锁化率提升至19%，经济型和中端连锁集中度较高，高端仍有提升空间。
• 对标美国，中国内地酒店连锁化率和高端酒店占比仍有较大提升空间。
• 首旅酒店、锦江酒店和华住是值得关注的头部公司。
• 风险提示：宏观经济下行可能影响行业复苏；酒店龙头加盟店扩展进度不及预期。

酒店供给规模与结构

1. 总体供给情况

• 截至2018年底，中国内地酒店类住宿业总数达34.4万家，客房总数为1685.9万间。
• 供给复合增速约为9%，其中经济型及以下和中端酒店增长最快，分别为11%和10%。
• 高端和豪华酒店增速分别为7%和1%，供需偏紧。

2. 区域结构

• 一线城市高端及豪华酒店占比较高，经济型和中端酒店增速较低。
• 非一线及中西部地区的经济型和中端酒店增速较快。
• 广东省在酒店类住宿业中存量最大，而中西部地区增速表现最佳。

3. 星级饭店结构

• 四、五星级酒店规模扩大，一二星级酒店快速缩减。
• 三星级酒店占比最大，但仍呈下降趋势。

连锁化率与集中度

1. 连锁化率提升

• 2018年全国酒店连锁化率约19%，自2015年以来提升约2个百分点。
• 中资50强酒店集团客房占比从14%提升至16%，是连锁化率提升的主要来源。

2. 各级别连锁化率

• 豪华酒店连锁化率最高，达38%；高端、中端和经济型分别为17%、21%和16%。
• 单店客房数在70-149间的连锁化率提升明显，已达31%。

3. 集中度分析

• 连锁酒店品牌前15名占比：经济型和中端分别为77%和86%，集中度较高。
• 高端酒店前15名占比仅57%，集中度提升空间较大。
• 豪华酒店前15名占比达70%，集中度较高。

4. 品牌集中度

• 前30名连锁酒店品牌中，95%隶属于前十大酒店集团。
• 连锁酒店品牌30强客房数占全国酒店客房数的11.55%，占比逐年上升。

全球酒店供给对比

1. 国内酒店集团排名

• 锦江国际酒店集团排名全球第二，华住和首旅如家进入全球前十。
• OYO凭借快速扩张成为最大黑马，排名第八。

2. 全球酒店结构

• 全球前100名酒店集团平均客房数为109间，主要增长来自100间及以下的酒店。
• 18年前100名酒店集团中，平均客房数150间以上的酒店集团占62家，客房占比达38%。

3. 全球酒店集团趋势

• 2010年全球前10名中，豪华、高端、中端和中低端酒店集团数量分别为2、3、2、3家。
• 2018年，豪华酒店集团数量减少至0家，高端和中端酒店集团数量增加，中低端酒店集团数量增至10家。

关键数据汇总

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业复苏。
• 加盟店扩展进度：若不及预期，可能影响盈利增长。