20190702-天风证券-酒店行业点评：布局数据边际改善下高弹性，规模扩张+集中度提升龙头成长空间依旧_2页_335kb

酒店行业总结

核心内容

当前酒店行业在布局数据边际改善的背景下，呈现出高弹性增长的趋势。随着龙头企业的规模扩张和市场集中度的提升，行业整体表现逐步回暖，投资机会显现。

主要观点

• 经营数据回暖：锦江股份5月经营数据企稳，境内整体RevPAR同比上升7.06%，较3月和4月分别回升0.59%和4.67%。从4-5月合并数据来看，整体RevPAR同比增长1%，表明行业复苏迹象初现。
• 盈利能力提升：加盟比例的提升有助于提高盈利能力，同时龙头企业的提价策略在各品牌平均房价上升的背景下，有效维持了RevPAR的稳定增长。
• 行业高弹性：在18年下半年低基数的影响下，Q3旺季即将到来，预计行业经营指标将有明显改善，带来高弹性增长。
• 投资建议：建议积极关注酒店板块，特别是锦江股份、首旅酒店和华住酒店，7月是布局酒店行业的绝佳时机。
• 风险提示：宏观经济下行可能对行业造成压力，同时酒店加盟扩张不及预期也可能影响业绩增长。

关键信息

• RevPAR表现：锦江5月境内整体RevPAR同比上升7.06%，较3月和4月分别有所回升。
• 行业趋势：三大酒店龙头规模持续扩张，市场集中度稳步提升。
• 投资时机：7月为酒店行业布局的合适时点，随着数据回暖，下半年投资机会值得关注。
• 推荐股票：锦江股份、首旅酒店、华住酒店。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，预期行业指数涨幅5%以上。

行业走势图

资料来源：贝格数据

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