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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖多个领域，包括宏观、策略、量化、有色金属、计算机、医药生物等，主要围绕数字货币、市场风格切换、基金投顾策略、行业投资机会及个股分析展开。以下是各部分的核心内容、主要观点和关键信息。

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【宏观】美元体系“失灵”与数字货币发展

核心内容

• 疫情以来，加密货币、DeFi、CBDC、稳定币、元宇宙、NFT等新概念受到全球资本追捧。
• 美元体系在金融危机后出现裂痕，全球一体化思维动摇，区块链技术进步推动数字货币发展。

主要观点

• 区块链技术与传统金融、商业生态的结合，正在孕育新的数字生态。
• 疫情后美元体系“失灵”加速了加密货币市场的发展。
• 元宇宙和NFT是区块链数字经济中的商业落地场景，但目前仍处于探索阶段。

关键信息

• 稳定币与CBDC存在竞争关系。
• 元宇宙可能带来一场基数“革命”，涉及5G、AI、云计算、芯片、VR/AR等技术。
• 风险提示：CBDC推出速度不及预期、区块链技术进步速度不及预期。

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【策略】市场步入“冷静期”，把握“稳增长”结构机会

核心内容

• 市场进入“冷静期”，投资者关注点转向财政发力的强度和节奏。
• 建议关注新基建、必需消费品等具有价格传导能力的行业。

主要观点

• 海外央行缩表加息与国内货币政策落地，导致市场风格由成长向价值切换。
• 保障房、市政和产业园区建设、交通基础设施或为2022年Q1政府主导项目重点。
• 中证500指数已透支2022年基本面，沪深300透支至2023年基本面。

关键信息

• 1月十大金股：江山欧派、东睦股份、森麒麟、东阿阿胶、博腾股份、舍得酒业、老板电器、宁德时代、泰晶科技、万达电影。
• 风险提示：海外疫情、中美贸易摩擦、新兴市场资金外逃。

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【量化】中药板块量化定价：业绩真空期宜逆向配置

核心内容

• 中药板块因中药材涨价和资金迁移快速上涨，但目前股价已包含2022年全年成长预期及2023年部分成长预期。
• 有研究覆盖的成份股市值占比达63%，对指数更具代表性。

主要观点

• 中药板块明后两年预期净利润稳健增长，2022年基本面价值对应每股25元，2023年对应30元。
• 建议逆向配置中药板块，等待2022年一季报业绩证实证伪。

关键信息

• 中证中药指数（930641）及中药基金LOF（501011）受关注。
• 风险提示：明年一季报业绩证伪可能对板块价值造成较大影响。

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【有色金属】图南股份（300855.SZ）首次覆盖报告

核心内容

• 预计未来10年我国高温合金供需缺口扩大，2030年航空航天领域需求达13.19万吨。
• 军品收入占比提升，铸造高温合金产能和毛利率将显著提高。

主要观点

• 公司核心技术领先，下游客户以军工集团为主，客户集中度高。
• 预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.84/2.50/3.27亿元，对应PE分别为71.3/52.5/40.1倍。

关键信息

• 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价75元。
• 风险提示：客户集中度高、军品市场开发风险。

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【量化】基于分析师盈利上调的选股策略分析

核心内容

• AFR、WFR、UFR三个因子用于衡量分析师盈利上调情况，A3、W3、U3策略表现接近。
• AFR因子在IC_IR和多空信息比率上表现更优。

主要观点

• 盈利上调策略在风险收益表现上优于普通股票型基金指数。
• 投顾策略在持仓层面更倾向于配置科技、消费、医药等板块。

关键信息

• 年化收益率分别为24.28%、23.29%、25.36%。
• 风险提示：市场结构变化、分析师覆盖不足。

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【计算机】福昕软件点评报告

核心内容

• 公司通过收购AccountSight深化电子签名布局，完善PDF文档技术生态。
• 加大渠道、品牌和产品投入，短期利润承压。

主要观点

• 公司产品能力不断完善，期待业绩突破。
• 调整盈利预测，预测2021-2023年收入分别为5.67、7.80、10.52亿元，归母净利润分别为0.84、1.19、1.68亿元。

关键信息

• 维持“买入”评级，PE分别为80、56、40倍。
• 风险提示：PDF应用发展不及预期、竞争环境恶化、海外经营风险。

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【医药生物】东诚药业（002675.SZ）跟踪报告

核心内容

• 肝素原料药业务已触底回升，核药行业长期发展空间大。

主要观点

• 肝素API业务盈利水平受成本端和销售端影响，预计销售价格稳定，粗品价格下降。
• 核药行业远期市场空间有望达到80亿元，公司积极布局靶向治疗型核药。

关键信息

• 预计2021-2023年归母净利润分别为3.88/4.79/6.21亿元，同比变化为-7.1%/23.3%/29.6%。
• 维持“买入”评级。
• 风险提示：核药研发进度低于预期、产品销售低于预期、肝素价格波动。

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