20210414-东方财富证券-拉卡拉-300773.SZ-2020年报点评_深耕4.0战略_各业务稳步发展_4页_364kb

文档内容总结

核心内容

本报告是东方财富证券研究所发布的关于某金融科技公司2020年业绩及未来发展的分析，主要围绕公司“深耕4.0战略”的实施情况，评估其业务增长、财务状况及市场前景。

主要观点

1. 业绩稳健增长

• 2020年实现营业总收入55.62亿元，同比增长13.53%；
• 归母净利润为9.31亿元，同比增长15.43%，连续六年保持15%以上的净利润增速；
• 经营性净现金流达14.36亿元，同比增长29.07%。

2. 支付业务表现

• 支付业务创收46.65亿元，同比增长7.34%，但毛利率下降8.86个百分点；
• 毛利率下滑原因包括：机具设备折旧增加、终端设备通讯费增加。

3. 科技服务业务增长显著

• 科技服务业务创收6.38亿元，同比增长44.51%，毛利率提升至89.21%；
• 公司积极拓展科技服务，尤其是针对中小微商户，科技服务收入占比达82%；
• 面向银联和外卡组织的科技服务收入稳定增长。

4. SaaS化服务平台发展良好

• SaaS化服务平台已形成扫码POS、小程序、受理码等多场景体系；
• 扫码业务年度活跃商户达812万家，同比增长159%；
• 扫码交易笔数80.19亿笔，交易金额7927亿元，同比增长23%。

5. 数字货币布局领先

• 公司是首批与中国人民银行数字货币研究所签订战略合作协议的支付机构之一；
• 投入超3000万元用于数字人民币研发与推广；
• 已具备数字人民币交易全面受理能力，可为小微商户提供服务；
• 参与多个城市的试点活动，抢占数字货币发展先机。

6. 投资建议

• 给予“增持”评级，预计2021-2023年营业收入分别为64.40/75.76/87.07亿元，归母净利润分别为10.92/13.04/15.76亿元；
• EPS分别为1.36/1.63/1.97元，对应PE分别为23/19/16倍。

关键信息

业务发展

• 支付业务：持续增长，但毛利率承压；
• 科技服务业务：增速显著，毛利率提升；
• SaaS化服务平台：多场景覆盖，扫码业务表现突出；
• 数字货币：积极布局，具备全面受理能力。

财务表现

• 营业收入与净利润持续增长，经营性现金流改善；
• 折旧摊销、销售费用、管理费用、研发费用均有所上升；
• 财务费用由负转正，净利率和ROE稳步提升。

财务预测

财务比率

风险提示

• 市场推广不及预期；
• 第三方支付市场竞争加剧；
• 数字货币推进不及预期。

估值与评级说明

• 投资建议基于未来3-12个月内的相对市场表现；
• 评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”；
• 本报告为“增持”评级，表示相对市场基准涨幅在5%～15%之间。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议；
• 信息来源合规，分析逻辑基于作者职业理解；
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性；
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