20210621-西部证券-晨会纪要_9页_364kb

文档总结

核心内容概述

本报告为一份证券研究晨会纪要，涵盖了多个行业及公司的分析与投资建议，包括电子、传媒、电气设备、有色金属和化工领域。报告通过分析行业趋势、公司基本面、市场估值以及政策环境，为投资者提供了中长期配置思路和具体投资标的推荐。

主要观点与关键信息

1. 电子行业：天弘中证电子ETF（159997）

• 产品简介：天弘中证电子ETF（159997）是天弘基金发行的被动指数产品，跟踪中证电子指数。
• 指数表现：中证电子指数景气度长期向好，当前估值处于历史中位数以下，具备中长期配置价值。
• 行业分析：
  • 半导体：美国对中国高科技的打压导致产业链供需失配，国内公司已实现一定程度的国产替代，重点方向包括存储、射频前端、毫米波、传感器等。
  • 消费电子：5G手机渗透加快，TWS耳机出货量预计从2020年的2.5亿副增长至2024年的5亿副以上，CAGR为19.8%；VR/AR出货量预计2024年将超7500万台，CAGR达86%。
  • 面板：韩厂退出导致LCD供给收缩，价格持续上涨，中国厂商话语权增强，京东方A和TCL科技将受益。
• 基金经理：杨超和林心龙，管理规模合计约360亿元，具备较强专业能力。
• 投资建议：电子ETF当前处于价值区间底部，具备配置价值。
• 风险提示：5G、汽车电子需求不及预期，宏观经济恢复不及预期。

2. 恒玄科技（688608.SH）

• 公司简介：AIoT主控平台芯片领导者，专注于智能音频SoC芯片，应用于耳机、音箱、可穿戴设备等。
• 业绩表现：2020年营收10.61亿元，归母净利润1.98亿元，同比增长195%。
• 产品优势：
  • TWS耳机市占率全球领先，非苹果品牌TWS将成为主要增长动力。
  • 第一代WiFi/蓝牙双模AIoT芯片已量产，应用于“天猫精灵”。
  • 新一代智能手表芯片计划于2021H2推出，具备高集成、低功耗优势。
• 投资建议：预测2021-2023年营收分别为20.15/30.18/42.34亿元，给予2022年PE60X，目标价379.2元，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、研发失败、贸易政策变化、客户集中风险。

3. 腾讯控股（0700.HK）

• 视频号战略：视频号作为腾讯短视频产品，依托微信生态，具备用户基数大、社交网络强、变现闭环成熟等优势。
• 市场预期：预计2025年视频号收入合计815亿元，其中广告收入419亿元、电商佣金收入180亿元、直播打赏收入217亿元。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为1511/1874/2314亿元，同比增长23%/24%/23%，维持“买入”评级。
• 风险提示：短视频不及预期、游戏流水不及预期、竞争风险、政策风险。

4. 中环股份（002129.SZ）

• 激励计划：公司发布2021年限制性股票激励计划及员工持股计划，拟以不超42元回购股份。
• 激励对象：34名高管及核心技术人员，815名员工参与，合计激励人数达849人。
• 财务预测：预计2021-2023年归母净利润分别为25.81/34.96/43.79亿元，同比增长137.0%/35.5%/25.3%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：光伏装机不及预期、产业链价格上涨。

5. 电气设备行业周报

• 光伏产业链：硅片价格有所松动，未来产业链价格有望下调。锂电材料供需高景气持续，推荐隆基股份、迈为股份、中信博、固德威等。
• 海上风电：广东省出台补贴政策，推动海上风电项目向平价并网过渡，推荐日月股份、天顺风能、明阳智能等。
• 风险提示：政策风险、市场竞争加剧、供应链短缺风险。

6. 有色金属行业周报

• 大宗商品调整：美元指数上涨，导致基本金属回调，锂盐价格稳定。
• 锂盐趋势：上游供应偏紧，利润逐步向资源端转移，氢氧化锂需求扩容趋势明确。
• 推荐组合：赣锋锂业、楚江新材、东方锆业。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、下游需求不及预期。

7. 化工行业周报

• 轮胎行业：Q2业绩受海运、原材料、库存等影响，但行业基本面稳健，迎来长期主义者布局良机。
• 原油与动力煤：需求旺盛推动价格上涨，预计化工品价格将进入第二波上涨周期。
• 投资建议：关注短期业绩高弹性、高增长、PEG合理的标的。
• 风险提示：安全事故、技术迭代、环保政策变化。

投资建议汇总

风险提示

• 电子行业：5G、汽车电子需求不及预期，宏观经济恢复不及预期。
• 恒玄科技：行业竞争加剧、研发失败、贸易政策变化、客户集中风险。
• 腾讯控股：短视频不及预期、游戏流水不及预期、竞争风险、政策风险。
• 中环股份：光伏装机不及预期、产业链价格上涨。
• 电气设备：政策风险、市场竞争加剧、供应链短缺风险。
• 有色金属：宏观经济波动、疫情反复、下游需求不及预期。
• 化工：安全事故、技术路线快速迭代、环保政策变化。

联系人信息

• 电子行业：
  • 雏雅梅：S0800518080002，luoyamei@research.xbmail.com.cn
• 传媒行业：
  • 李艳丽：17721210967，liyanli@research.xbmail.com.cn
  • 卢翌：13162705509，luyi@research.xbmail.com.cn
• 电气设备行业：
  • 杨敬梅：18001996455，yangjingmei@research.xbmail.com.cn
  • 朱柏睿：18075329286
• 有色金属行业：
  • 李伟峰：15021208037，liweifeng@research.xbmail.com.cn
• 化工行业：
  • 杨晖：13717871708，yanghui@research.xbmail.com.cn
  • 郑轶：18810301712，zhengyi@research.xbmail.com.cn
  • 陈凯茜：15821071595，chenkaiqian@research.xbmail.com.cn

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