20190630-兴业证券-通信：核心变量发生边际改善，通信行业下半年行情可期_3页_350kb

通信行业投资总结（2019年6月30日）

核心内容

2019年6月30日，兴业证券发布通信行业点评报告，认为通信行业下半年行情可期，主要基于以下两个核心变量的边际改善：

1. 5G建设节奏明显提速：中国移动在5G+发布会上宣布将建设超过5万个5G基站，并在超过50个城市提供5G服务，预计2019年5G基站建设量为5-10万站，2020年有望超过40万站。据此，报告将2019-2020年国内5G建设量分别上调至15万站和80万站。

2. 华为断供危机边际改善：此前美国对华为实施“一刀切”断供，但近期美光、英特尔等美国半导体企业已部分恢复对华为供货，表明断供危机有所缓和。华为5G基站出货量持续增长，3月底为7万站，5月底为10万站，6月底达到15万站，预计2019年底全球发货量达50万站。

主要观点

• 5G网络设备：随着5G牌照发放，5G网络设备投资从“主题投资”转向“市场份额兑现”。建议重点关注华为、中兴两大龙头的供应链企业，如中兴通讯、深南电路、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信等。

• 5G终端与应用：5G牌照发放后，终端和应用投资机会显现。5G的典型特征是大带宽、低时延，因此视频通信和富媒体通信是主要受益方向。推荐标的包括二六三、亿联网络、梦网集团等。同时，5G换机潮将在2019年下半年逐步出现，信维通信等上游元器件供应商将受益。

• IDC（数据中心）：我国IDC存量仅为美国的1/4，仍处于战略机遇期。5G的发展将进一步加速IDC需求。建议关注一线城市的资源储备丰富的IDC运营商，如光环新网、宝信软件，以及IDC制冷领域的英维克。

关键信息

• 重点推荐标的：

  • 5G网络设备：中兴通讯、深南电路、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信
  • 5G终端与应用：二六三、亿联网络、信维通信
  • IDC产业链：英维克、光环新网
  • 其他：海格通信、耐威科技

• 投资评级：上述标的均维持“审慎增持”评级。

• 风险提示：

  • 华为断供事件再次恶化
  • 5G建设迟缓
  • 运营商向设备商传导盈利压力
  • 贸易战恶化
  • 军工采购恢复不及预期

分析师信息

• 分析师：王胜

  • 邮箱：wangshengyjs@xyzq.com.cn
  • 执业编号：S0190517120001

• 研究助理：杨尚东

  • 邮箱：yangshangdong@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。

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